华创证券-通信行业周报：年报业绩预告分化，关注物联网/车联网投资机会-200119

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　　本周观点：本周通信行业指数上涨1.98%，跑赢沪深300指数，位居各行业上游；开年三周通信行业上涨5.4%，位居各行业上游，我们认为2020年进入5G建设高峰期，5G相关标的的后市表现将进入分化期。具备跨越通信建设周期、展现成长性5G基建标的和高确定、大空间的5G下游应用相关标的较为受益。本周开始逐步进入年报预告的密集期，年报预告也显示通信公司业绩出现结构性分化。
　　具体到重点个股：广和通2019年归母净利润为1.65亿元-1.83亿元。比上年同期上升90%-110%。反应出物联网行业发展态势较好，公司抓住笔记本电脑无线模组市场国产替代机遇，先后实现在联想、惠普、戴尔三家笔电品牌商的放量。营业收入和净利润实现快速增长；新易盛2019年归母净利润为2.07亿-2.16亿元。YoY 550.33%-578.61%。主要原因是2019年公司产品结构进一步优化，100G中高速率数通光模块放量带动营业收入及毛利率较上年同期显著增长，目前400G光模块已经通过全球大客户认证，有望在2020年放量。伴随数通市场高速率产品景气度提升，公司业绩有望进一步成长。
　　本周中兴通讯完成115亿元非公开发行A股募资，定增落地有助于公司加速5G研发，进一步夯实公司5G技术现有优势。中兴通讯于2020年1月15日与非公开发行A股股票的10名认购对象签订认购协议，以30.21元/A股的发行价格发行3.81亿股，募集资金总额为人民币115.12亿元，扣除发行费用后的募集资金净额为人民币114.59亿元，募资将用于面向5G网络演进的技术研究和产品开发项目并且补充流动资金。截至目前，中兴通讯5G战略布局专利4100件，居专利布局第一梯队，同时公司连续获得国内三大运营商多个项目的重要份额，与欧洲多家运营商共建5G商用网络。稳居全球5G设备商第一阵营。2020年为基站大规模爆发元年，运营商大规模集采招标，公司作为A股稀缺的5G设备商龙头料将直接受益。
　　当前时点建议关注物联网板块、特别是物联网中车联网板块的投资机会。随着5G在2020年进入建设高峰期，车联网作为5G下游空间最大、确定性最明确的领域受到政府和产业界的高度重视，2019年10月份随着C-V2X“四跨”互联互通一致性测试顺利通过，车联网产业化落地进程加速。我们预计随着2020年路侧RSU和车载终端OBU进一步普及，带动车联网真正展现社会和商业价值，实现产业的商业化落地。建议关注车联网板块标的：高鸿股份、千方科技、金溢科技、万集科技、高新兴。
　　本周行情回顾：本周通信板块涨跌幅为0.14%，沪深300指数涨跌幅为-0.20%，通信板块跑赢沪深300指数0.34个百分点，在所有一级行业中排序8/28。2020年年初至今通信板块涨跌幅为5.4%，电子板块涨跌幅为10.1%，传媒板块涨跌幅为7.9%，计算机板块涨跌幅为11.6%，创业板涨跌幅为7.4%，沪深300指数涨跌幅为1.4%，通信板块跑赢沪深300指数4个百分点。通信板块跑输创业板指数2个百分点。截止至本周结束，通信行业按申万一级行业指数分类的PE-TTM为39.64,位列所有申万一级行业第6,同期的沪深300 PE-TTM为12.54。
　　推荐标的：网络设备板块重点推荐龙头中兴通讯（000063.SZ），国内5G无线基站和承载网设备招标陆续开启，产业链进入景气周期，公司进入市场份额收割期；海外5G建设进度略低于预期，欧洲市场对于公司来说既有时间又有空间，海外市场的上量料将成为公司未来2-3年重要的业绩增量。
　　云及流量基建板块重点推荐云计算+5G商用流量爆发直接受益的数字基础建设标的：第三方IDC服务商龙头，互联网底层基础设施核心标的“光环新网(300383.SZ)”；以及已经取得上海首批能源指标约5000个机架指标的“宝信软件（600845.SH）”。
　　物联网及下游应用板块重点推荐移为通信（300590.SZ），公司追踪类终端业务盈利能力强、渠道壁垒深。今年公司追踪类终端业务的稳步增长、共享出行和动物溯源业务的爆发正带动业绩环比改善；中长期看公司有望逐步抢占海外竞争对手退出留下的真空份额。和而泰（002402.SZ），国内智能控制器龙头企业，优先受益产业链分工转移和下游智能网联趋势。2020年国内家电企业盈利复苏使智控行业盈利能力有望回暖；5G毫米波测试进展顺利，未来一旦实现商用铖昌科技有望优先受益。
　　风险提示：国内5G建设不及预期；运营商资本开支不及预期；中美贸易摩擦加剧。