安信国际-医药行业周观点：关注Q3业绩披露期的投资机会-211018

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投资建议恒生指数单周（2021年10月11日至2021年10月15日）上涨1.99%。

恒生医疗保健业本周小幅下跌1.07%，跑输恒生指数3.05个百分点，在12个恒生行业中涨跌幅排倒数第二名。

2021年10月15日恒瑞医药（600276.SH）召开首届研发日活动，恒瑞医药为中国创新药企业的风向标。

研发日会议围绕企业转型升级、国际化进程中的研发布局开展了详实的介绍。

管线布局围绕疾病的全流程，以未满足临床需求为出发点，进行前瞻性探索的同时，也加以利用现有产品线进行组合创新，形成互补和增益，将单个产品开发利用到极致。

从治疗领域来看，公司50余种创新药覆盖高发肿瘤疾病，老龄化相关慢性病及自身免疫疾病，并进军眼科、辅助生殖等。

公司也强调了可持续发展的重要性，在积极开展BD合作的同时，做大做强自身技术平台，为可持续性发展提供强劲后盾。

本月进入A+H标的三季报披露期。

本周A股大白马通策医疗（600763.SH）三季度净利润同比增速仅为个位数，引发市场担忧，导致两个跌停，并蔓延至整个医疗板块。

近期默沙东口服小分子新冠药物Molnupiravir公布积极的III期临床数据，于10月11日向FDA提交了紧急使用授权申请（EUA），受其影响国内抗疫相关个股出现较大的回调。

短期来看，各公司业绩在疫情红利过后高基数下市场担忧难以继续维持高增速，另一方面也受政策、资金等不确定性扰动，波动仍将持续。

但长期来说，需求端及供给端的扩容均将持续推进医疗板块增长，核心赛道优质龙头仍具备较好的中长期投资机会。

我们建议短期内选择“高性价比的”业绩超预期、成长逻辑清晰的优质标的，继续坚定“技术创新”+“消费升级”的两条投资主线：1）技术创新：创新药、CXO、创新器械、疫苗等高景气细分板块。

如药明康德（2359.HK；603259.SH）、康宁杰瑞制药-B（9966.HK）、信达生物（1801.HK）、康方生物-B（9926.HK）、方达控股（1521.HK）等个股。

2）消费升级：医疗服务、医美等细分板块，如锦欣生殖（1951.HK）、爱帝宫（0286.HK）等个股。

核心观点上周市场回顾：恒生指数单周（2021年10月11日至2021年10月15日）上涨1.99%。

恒生非必需性消费业等8个行业上涨，其余下跌。

其中恒生非必需性消费业涨幅最大为5.01%，其次为恒生原材料业，涨幅为4.58%。

恒生医疗保健业本周小幅下跌1.07%，跑输恒生指数3.05个百分点，在12个恒生行业中涨跌幅排倒数第二名。

个股方面，涨幅前5名个股分别是奥思集团(1161.HK，18.64%)、超人智能(8176.HK，16.85%)、复锐医疗科技(1696.HK，14.17%)、密迪斯肌(8307.HK，12.00%)、恒大汽车(0708.HK，11.63%)。

跌幅前5名个股分别是佳兆业健康(0876.HK，-9.09%)、康诺亚-B(2162.HK，-8.81%)、康宁医院(2120.HK，-8.11%)、爱康医疗(1789.HK，-7.81%)、心通医疗-B(2160.HK，-7.37%)。

行业动态：1）2021年10月13日，默沙东宣布FDA批准Keytruda联合含铂化疗一线治疗肿瘤表达PD-L1的持续性、复发性或转移性宫颈癌患者，这是获批的一线疗法中首个抗PD-1抗体组合疗法。

（默沙东）2）2021年10月14日，Nature刊登一篇新闻评论指出，全球范围内已经累计接种新冠疫苗73亿剂，其中中国疫苗约占一半，主要是北京科兴和国药中生，分别接种18亿剂和15亿剂左右。

（Nature）3）2021年10月11日，Insight数据库显示，默沙东9价HPV疫苗拟在国内启动3期临床，拟招募8100名男性入组，以评价其在中国男性中的保护效力、免疫原性和安全性。

（Insight）4）2021年10月11日，默沙东向FDA提交了Molnupiravir（莫努匹韦）的紧急使用授权申请。

按照此前其公布的Ⅲ期临床中期研究进展：莫努匹韦可降低处于轻症或中症阶段的感染者（受试患者）的50%的住院风险或死亡风险。

（默沙东）重点公司动态：【翰森制药（3692.HK）】与OLIXPharmaceuticals就肝脏相关靶点siRNA疗法签订独家许可合作协议，用于心血管、代谢及其他疾病的候选药物开发，涉及金额最高为4.5亿美元。

与SilenceTherapeutics签订独家许可合作协议，利用其mRNAiGOLD平台合作开发针对三个靶点siRNA产品。

【欧康维视生物-B（1477.HK）】一类新药OT-202获得三项临床试验的模式许可用于开发干眼症。

OT-202（酪氨酸及酶抑制剂）通过抑制Syk激酶的活性达到抗炎作用，在豚鼠免疫性干眼症模型及小鼠东莨菪碱干眼症模型中均显示出显著的治疗及抗炎作用。

重点推荐标的：药明康德（2359.HK；603259.SH）、康宁杰瑞制药-B（9966.HK）、信达生物（1801.HK）、康方生物-B（9926.HK）、方达控股（1521.HK）、锦欣生殖（1951.HK）、爱帝宫（0286.HK）等。

风险提示：政策风险、药品研发进展不及预期风险、药品质量等突发事件风险。