兴业证券-传媒行业：春节档影片预售开启关注影视龙头，继续推荐游戏及视频龙头-200119

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　　投资要点
　　本周传媒行业下跌0.93%，表现弱于沪深300（-0.20%），弱于创业板（1.49%）。本周传媒在所有板块中排名第17位。子板块中，新闻网站、电商产业链板块、新媒体板块领涨。其中各板块重点公司里，涨幅居前的是新华网、新文化、中视传媒、东方明珠、迅游科技；跌幅居前的是博通股份、大晟文化、奥飞娱乐、欢瑞世纪、慈文传媒。
　　重点数据跟踪：1）本周无游戏版号发布。2）芒果TV的《快乐大本营》和《天天向上》挤入TOP10；爱奇艺主要综艺4部，《奇葩说第六季》和《潮流合伙人》进入前十；腾讯视频本周主要综艺3部，《吐槽大会》依旧强势，位居全平台第4；优酷本周3部主要综艺排名小幅下滑，其中《演技派》下降7位排名第16，。从四大视频网站综艺招商情况来看，芒果TV的招商优势仍相对明显。3）在我们对分众传媒所跟踪的点位中，可以观察到，本周A1-A4的总量有所下滑，从客户数量增量来看(意味着付费广告主增加)，总体相比上周下降明显，广告主更为集中。4）从大众图书总榜来看，上榜数量均有所下滑，从童书畅销榜来看，贵州人民出版社（蒲公英童书馆）仍为TOP500和TOP100的数量第一，南海出版社和明天出版社上榜数量下滑，其他出版社均有所回升。
　　投资观点：5G正式商用，新应用场景即将进入密集探索期。面向消费者的互联网应用正处于4G向5G挺近的科技周期新旧动能交替期。我们认为，基于5G的新应用的未来非常值得期待。国内外大厂云游戏布局相继展开，云游戏发展有望带来新增市场空间，游戏研发商受益，继续推荐游戏板块二线龙头【完美世界】【三七互娱】【吉比特】。此外，视频网站格局仍有所变化，目前呈现腾讯视频、爱奇艺两大，优酷、芒果TV两小的格局，【芒果超媒】仍具潜力，综艺和电视剧持续优化投入。本周春节档影片预售已经开启，截止1月18日晚6点，总预售票房1.89亿元，《唐探3》1.15亿预售领跑，短期春节档有望带来催化，关注【万达电影】，中长线看好【光线传媒】。
　　游戏：版号恢复并总量控制背景下，行业增速已逐步回暖，2019年前三季度手游市场规模同比增长18.89%至1178.9亿元。供给侧改革下，二线厂商迎来黄金发展期。5G云游戏应用有望爆发，云游戏下手游市场有望大幅提升，利好整个游戏产业链，且云游戏时代游戏品质为王，研发壁垒深厚的公司最为受益。推荐【完美世界】（2020年产品线丰富，研发壁垒深厚，5G云游戏下产品质量为王，是最受益标的）、【三七互娱】（平台型龙头企业，市场占有率快速提升，业绩稳健增长）、【吉比特】（《问道手游》生命周期超预期，后续M68，M71产品值得期待）。
　　视频：【芒果超媒】作为以综艺为核心，专注女性群体的平台仍具有成长性，2020年综艺拓品类实现量质双升保障持续增长。此外公司发力布局KOL生态，打造全域营销组合，拥抱网红经济产业链，与薇娅合作的带货综艺《来自手机的你》将于2月播出。此外2020年电视剧业务将是芒果TV全力冲刺的一年，将播出约40部剧集，同样值得期待。
　　电影：中长线看好【光线传媒】作为动画电影龙头尽享行业崛起红利，短期来看，公司出品的《姜子牙》即将上线，有望迎来催化。此外《唐探3》预售成绩领跑春节档，积极关注【万达电影】。
　　网红产业链：庞大且高速增长的UGC内容生态诞生新的投资机会，总体上UGC平台价值最大并有望在2020年迎来资本化。看好相关服务商在网红产业链的变现价值，关注【万兴科技】【元隆雅图】等。
　　风险提示：游戏版号进展低于预期，政策监管趋严，影视剧播出效果低于预期