兴业证券-电力设备新能源行业周报：2019电车产销略降，2020预计高增长-200119

《兴业证券-电力设备新能源行业周报：2019电车产销略降，2020预计高增长-200119（34页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-电力设备新能源行业周报：2019电车产销略降，2020预计高增长-200119（34页）.pdf（34页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资要点
　　行业投资策略：继续看好光伏、新能源车和泛在电力物联网。海外新能源汽车车型大量投放，需求有望持续提升，国产锂电材料和设备受益，持续推荐新能源汽车，首推LG产业链。持续看好泛在电力物联网投资机会，国网定调2020，整体投资以稳为主，但结构持续优化，泛在投资力度加大。
　　新能源汽车：比亚迪“刀片电池”引广泛关注，叠加宁德时代CTP技术，代表中国电池技术持续引领技术创新。国内电车政策回暖确定性增强。经过测算，假如补贴不退破，动力电池年降10%的前提下，整车的盈利能力提升50%，整车盈利改善将触发销售总量提升。我们预计2020年国内新能源汽车销量160-180万辆，海外160万辆，国内外共振，推荐全球供应链核心标的：璞泰来、恩捷股份、电芯龙头宁德时代、当升科技、科达利、宏发股份等。
　　新能源发电：光伏板块，政策箭在弦上，12月并网有望超预期，2019年并网或达30GW，2020年国内预计并网40GW以上，同比30%-50%，全球150GW以上，同比+20%，需求向好预期修复，反转时刻已至。风电板块，12月项目集中并网，预计2019年25-28GW吊装规模，招标规模、招标价格预示行业加速向上，抢装力度持续超预期，龙头价量齐升趋业绩持续高增。推荐：隆基股份、通威股份、金风科技、天顺风能、日月股份。
　　电力设备：1-11月电网投资累计金额为4116亿元，同比-8.8%，11月单月同比+0.57%，电网投资增速下滑幅度逐步收窄。1-12月全国累计发电量同比增速为5.17%，全年发电量增速同比下降3.05pct。本周国家电网换帅，当前国网仍然面临电价下降带来的转型压力，通过提升电网信息化程度以提高内部管理效率依然是转型的突破口，因此我们预计电力信息化这一建设方向不会发生大的变化。国电南瑞是电力二次设备龙头，2019年订单已经落地，预计2020年业绩不会受到影响，优质资产成色不变，继续推荐，建议关注亿嘉和、岷江水电。
　　工业控制：2019年全年GDP同比增长6.1%，低于市场预期。2019年12月制造业PMI为50.2%，连续两个月维持在荣枯线以上，12月PPI同比-0.5%，下降幅度收窄，环比持平，11月单月国内工业企业利润同比+5.4%，多指标反映制造业下游需求探底回升。建议积极布局新兴业务、坚持产品迭代创新的企业有望穿越行业周期，推荐汇川技术、麦格米特。
　　三句话推荐个股：
　　通威股份：硅料格局保障价格体系，公司成本处于第一梯队，进口及落后产能双重替代，叠加技术及资金壁垒，盈利能力处于领先水平。电池成本优势显著，高效产品溢价，盈利能力超预期。
　　璞泰来：负极材料定位高端，性能优异，已经获得众多国内外一线电池厂订单；涂覆膜产能快速释放，出货量同步提升。随着国内市占率提高及海外需求扩张，公司锂电材料将持续受益。
　　国电南瑞：公司系智能电网及电网信息通讯自主可控核心资产，当前电网投资结构性变化趋势明确，国电南瑞所属细分赛道投资额占比提升，受益泛在电力物联网建设启动，公司电力信通业务订单增长，预计将带动公司估值提升。
　　风险提示：电动汽车政策不达预期的风险，电动汽车产业链价格降幅超预期的风险，光伏、风电装机不达预期的风险，自动化设备渗透率不达预期的风险，电网投资不达预期的风险等。