华创证券-中孚信息-300659-2019年业绩预告点评：业绩持续超预期，安全保密高度可期-200119

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　　事项：
　　公司发布2019年业绩预告，预计实现净利润1.08-1.2亿元，同比增长154.51%C182.78%。
　　评论：
　　业绩高速增长，超出我们此前预期。2019年公司预计实现净利润1.08-1.2亿，同比增长154.51%-182.78%；预计Q4单季度实现0.94-1.06亿元，同比增长104%-130%，净利润增速超出我们预期，净利润增长主要由于信创业务大幅增长带动所致。
　　安全保密业务有望持续加速。随着国家安全可靠战略的持续推进，基于国产操作系统的安全保密产品配备使用迎来极为广阔的市场。公司作为安全保密龙头，深入参与了基于国产操作系统的安全保密产品的国家相关技术标准的制定工作，主要产品“三合一”、主机监控与审计系统等数款产品通过国家有关部门授权的测评机构检测并列入相关产品名录。未来几年受益于安全保密业务的加速推进，公司业绩有望实现持续高速增长。
　　募投资金加持，实力有望进一步提升。公司拟定增募资不超过7.13亿元，主要投向基于国产平台的安全防护整体解决方案、基于大数据的网络安全监管整体解决方案，运营服务平台建设、补充流动资金。募投项目有望优化并扩充公司产品线的同时进一步稳固公司在安全保密领域的市场领先地位。
　　投资建议：考虑公司安可大逻辑加速兑现，业绩增速持续超预期。我们上调公司2019-2021年净利润预测至1.13亿、2.40亿、3.51亿元（原预测为1.04亿、2.12亿、3.31亿元），对应PE分别为85倍、40倍、27倍。参考行业公司平均估值及公司历史估值，综合给予公司2020年60倍PE，上调目标市值为144亿元，对应目标价108.3元，维持“强推”评级。
　　风险提示：安全保密产品价格下滑；政策落地进展缓慢。