广发期货-国债早报：资金面仍是市场最主要关注，期债单边上行-200121

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　　[期债主要观点]
　　周一，期债单边上行逼近前高，10年期国债期货主力合约T2003上涨0.31%至98.915，5年期国债期货主力合约TF2003上涨0.23%至100.485，2年期国债期货主力合约TS2003上涨0.13%报收100.655。现券收益率同理略有下行。
　　资金面，央行继续投放流动性，公告称，为对冲政府债券发行、现金投放高峰等因素的影响，维护春节前银行体系流动性合理充裕，1月20日以利率招标方式开展了2500亿元逆回购操作。近5日，央行共计通过逆回购向市场投放超1.35亿流动性。受此影响，银行间资金市场各期限利率全线下行。预期本周仍将能看到央行采取积极行动以维护流动性的稳定。
　　此外，昨日备受市场关注的1月LPR招标结果出炉，出乎投资者意料的是，并未见到LPR利率的下行，即便如此，市场对于后续资金面宽松仍抱有较强预期，这一点也直接反映在期债的价格上，但总体来看，LPR利率的持平一定程度上反映了当前央行较为谨慎的态度，参考去年以来传统节日前后的收益率变化，春节归来后由于短期流动性的到期，收益率上行应该是大概率事件。
　　总结而言，当前市场对于流动性继续宽松的预期在政策方向没有太大变动的情况或难以持续，重点需观察本周TMLF到期央行应对，建议投资者可轻仓试空，入场点位98.8-98.9，止损99.2。