中信建投期货-粮油期货投资早报-200121

《中信建投期货-粮油期货投资早报-200121（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信建投期货-粮油期货投资早报-200121（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　豆粕
　　期货方面，美豆03月合约探底反弹，下方905，920支撑，上方945，965压力。豆粕2005合约震荡整理，下方2620、2650支撑，上方2700、2720压力。
　　现货方面，1）周一连盘涨幅不大，且年前备货基本结束，豆粕成交量不大，部分低位仍吸引些补库，总成交11.19万吨，其中现货成交4.19万吨，远期基差成交7万吨。相比之下，上周五豆粕总成交13.28万吨。2）截止1月17日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量46.93万吨，较上周的59.37万吨减少12.44万吨，降幅在20.95%，较去年同期84.35万吨减少44.36%。
　　消息面上，1）布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，在截至1月15日的一周，阿根廷2019/20年度大豆播种面积达到1650万公顷，播种进度为95.3%，高于一周前的93.2%。2）标普全球普氏资讯（Platts）称，2019/20年度（10月到次年9月）中国大豆需求可能达到9000万吨，同比增加9%，也比美国农业部12月份供需报告中的预测高出6%，因为近几个月生猪生产恢复。
　　综述：隔夜因美国马丁路德金纪念日，美豆盘休市。考虑到当前美豆出口好于去年同期水平，且中美协议显示中方将增加美农产品购买，出口边际仍有改善空间，加上NOPA12月压榨量超市场预期，若保持当前压榨水平，那么压榨量有上调潜力，总体上需求边际改善较为乐观，支持美豆维持偏多震荡运行。考虑到未来两周油厂开机率大幅下滑，供应压力减轻，现货豆粕有望企稳，且节前交易所提高保证金，空头出场意愿强，豆粕短期反弹对待，但进口榨利偏好，对上行幅度有抑制，建议豆粕多单反弹对待，可在2720上方适量止盈，空仓观望。最新油厂豆粕周度库存下滑20%回到46.93万吨，处于偏低水平，鉴于未来两周油厂供应大幅回落，油厂挺价意愿增强，基差有望反弹修复。