安信证券-绿盟科技-300369-持续加大研发投入，强化渠道与生态建设-200120

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　　■事件：公司发布2019年业绩预告，预计盈利2.1~2.4亿元，同比增长24.95%~42.80%。
　　■持续加大研发投入，强化渠道与生态建设。预告业绩符合此前我们在年报前瞻报告中的预测，公司加大了产品及解决方案的研发投入，加强了以渠道体系为代表的贴近客户的组织建设，以及生态合作伙伴的体系建设，整体保持了快速发展的态势。参考此前公告，现金回款向好，以备货为代表的财务指标也反映了未来持续高增长具备强劲的动力。
　　■国资入股补足政府行业短板，有望受益于操作系统国产化浪潮。随着中电科、启迪科服为代表的国资背景股东入主，公司长期以来存在的股权问题得到了根本性解决。借助股东层面的资源，有望补足公司在政府业务上的短板。此外，公司参股的深度科技是国产操作系统的顶尖厂商，在软件生态圈以及易用性等维度上具有相对优势，有望全面受益于操作系统国产化浪潮。
　　■投资建议：在网安行业新一轮黄金发展期中，公司已经焕然一新，整装待发，将充分受益于行业的高景气。预计2019~2020年EPS分别为0.29元、0.46元，维持“买入-A ”评级，6个月目标价25元。
　　■风险提示：行业竞争加剧；人员流失恢复不及预期