长城国瑞证券-电气设备与新能源行业双周报2020年第2期（总第162期）：光伏组件出口维持高增长-200121

《长城国瑞证券-电气设备与新能源行业双周报2020年第2期（总第162期）：光伏组件出口维持高增长-200121（25页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《长城国瑞证券-电气设备与新能源行业双周报2020年第2期（总第162期）：光伏组件出口维持高增长-200121（25页）.pdf（25页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　行情回顾：
　　截至本报告期末，电气设备指数2020年累计涨幅5.19%，沪深300指数同期涨幅1.64%。最近一年，电气设备指数涨幅为20.30%，沪深300指数涨幅为32.80%。行业整体PE估值回升至29.85倍，行业整体企业估值倍数（EV/EBITDA）为18.84倍，接近历史平均值+1倍标准差水平。2020年，光伏设备板块涨幅最大，涨幅为10.99%，储能设备跌幅最大。
　　截止2019年12月，我国2019年全年累计出口组件66.26GW，而2018年为46.17GW，同比增长43.5%。受到国内市场需求减少影响，中国企业都将外海市场作为重要的发展战略。前十企业中，除协鑫外，其他企业的出口量均比2018年有所增长。其中，隆基和东方日升的增长尤为引人瞩目，增幅达到140%以上。2019年全年，中国出口的光伏组件单多晶占比出现了较大的变化，年初单晶和多晶组件势均力敌，到年底时，单晶已经独领风骚，占比分别为74.1%和25.9%。海外市场越来越偏好高效率的单晶组件，符合行业预期。预计，随着印度市场出现回暖，多晶组件能够找到较稳定的出路，2-3月多晶终端需求能够略有回升。在单晶PERC组件方面，预期二季度将步入今年度的市场淡季，因此组件价格年后仍有下降趋势。建议持续关注具备产能和成本优势的单晶龙头。
　　行业动态：
　　◆2019年我国新能源乘用车累计生产约102.4万辆，同比增长2%动力电池装机量约42.24GWh，同比增长28%。
　　高工产业研究院（GGII）统计显示，2019年我国新能源乘用车累计生产约102.4万辆，同比增长2%，动力电池装机量约42.24GWh，同比增长28%。其中，排名前十动力企业合计装机量约为37.58GWh，占新能源乘用车整体的88.96%。【高工锂电网】
　　◆国家发改委：2019年全社会用电量同比增长4.5%
　　2019年全社会用电量比上年增长4.5%，清洁能源发电装机占全部装机比例超过40%。1月19日，国家发展改革委召开1月份新闻发布会。相关数据显示，2019年全社会用电量比上年增长4.5%，清洁能源发电装机占全部装机比例超过40%。从发电看，2019年全国规模以上工业发电量同比增长3.5%。其中，火电、水电、核电、风电、太阳能发电同比分别增长1.9%、4.8%、18.3%、7.0%和13.3%。12月份，发电量同比增长3.5%，增速比上月回落0.5个百分点。从用电看，2019年全社会用电量比上年增长4.5%。其中，一产、二产、三产和居民生活用电量分别增长4.5%、3.1%、9.5%和5.7%，三产用电继续保持较快增长。分地区看，全国28个省（区、市）用电正增长，其中广西、西藏2个省（区）实现10%以上的两位数增长。截至2019年底，全国水电、风电、太阳能发电装机快速增长，同比分别增长2%、12.2%和15.7%，清洁能源发电装机占全部装机比例超过40%。【中国电力报】
　　风险提示：
　　光伏装机不及预期；新能源汽车销量不及预期；核电项目审批重启进程不及预期、电力市场化改革进度不及预期等。