中粮期货-橡胶周报：节前高位震荡概率较大-200120

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　　报告要点
　　供给方面，泰国产区的干旱可能导致提前停割，由于目前仍处全年的割胶旺季，提前停割是个较为重要的利多。但是，我们看到盘面的上攻动力并不充足，可见市场并不认为目前的干旱是很严重的问题。对比历史，可以更了解现在的局面。去年四五月份，云南及泰国南部出现了严重的干旱，当时沪胶震荡向上，期间抵抗力度很强。进入六月之后，天气恢复正常，干旱缓解，价格大跌。目前沪胶的走势与泰国产区干旱的形势，与去年四五月份有一些类似，只不过当前干旱的影响力没那么大。盘面都对产区天气做出了“既肯定又否定”的回应――上涨但是涨得很困难。需要注意的是，去年四五月份之后，是六月份的供应旺季；而目前的未来则是三四月份的停割期。所以，供应压力明显提升的概率较低。
　　需求方面，并未有起色。轮胎厂开工率相比近几年年底的水平，并不好。重卡数据虽然较好，但是重卡增长与无锡的交通事故后治超趋严有关。治超虽然会提升重卡新车的需求量，但是却会减少单车运量，导致轮胎磨损减少，进而影响橡胶需求。需求没有起色，价格难以持续上涨。
　　综合来看，供求面有利多，但是利多的程度不够强烈。更重要的是，沪胶市场的反应是“既肯定又否定”，所以，预计沪胶大涨的概率较低，下跌也不具备条件，节前高位震荡的概率最大。