银河期货-粕类日报-200122

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　　今日商品整体进入全线回调阶段。豆粕盘面整体再度承压下跌回吐昨日尾盘涨幅，虽然近期油脂回调对豆粕盘面有所提振，但蛋白市场利空频发仍对在持续对市场产生影响。
　　节前粕类市场现货贸易基本陷入停滞，但消息端上对需求利空预期还在逐步显现，近期全国性新型肺炎爆发让市场陷于紧张状态，以河南为代表的多个地区关闭活禽市场交易更令市场再度陷入紧张，日内鸡蛋盘面大幅下跌，59月差再度出现回吐大抵与此相关。我们认为此次关闭活禽交易市场虽与疫情背景有较大关系，但暂不代表禽类具有传播疫情的属性，因而对于肉类蛋白需求的利空仍有待论证，是否直接对禽价和蛋价产生影响更有较大不确定性。不过鉴于当前市场对猪料消费整体偏悲观预期，如果禽肉消费萎靡不振，则后续可能对豆粕需求端产生更大不及，建议密切跟踪禽价等前置数据。
　　此外，国际市场也有存有较多不利影响，虽然中美第一阶段贸易协议已经签订，但美豆仍整体仍在出现不明原因的下跌，市场仍在等待中国采购的指引。当前南美地区丰产基本无太大问题，包括布宜诺斯艾利斯在内的部分地区有干旱影响，值得进一步跟踪天气及资金交易动向。。
　　总体而言，在国际市场偏利空以及国内需求预期不利影响下，豆粕单边压力仍然较大，加之油脂尾盘出现暴力拉升，或将进一步限制豆粕反弹空间，单边不随意抄底。
　　单边：M05以观望为主，延2650一线做多，RM2250做多。
　　套利：M59延-100一线介入正套，不追高
　　期权：买M2005-C-2700，卖M2005-P-2650，卖M2005-C-2800