国信证券-东方财富-300059-2019年业绩快报点评：流量优势明显，净利大幅增长-200123

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　　东方财富披露2019年业绩快报
　　2019年，公司预计实现归母净利润17.2亿元-19.2亿元，同比增长79.41%-100.27%。
　　抓住市场回暖机遇，证券业务收入大增
　　公司流量龙头地位巩固，市场回暖环境下经纪、两融业务为业绩增长带来较强支撑。2019年，国内资本市场交投活跃，两市股票基金日均成交量为5108亿元，同比增长41%。公司证券业务相关收入同比实现大幅增长。
　　互联网金融业务实现较快增长
　　2019年度，公司继续充分发挥大平台和海量用户的核心竞争优势及整体协同效应，互联网金融电子商务平台基金销售业务实现较快增长。
　　发行可转债，业务规模有望继续扩大
　　公司通过发行可转债补充东方财富证券的资本金，以扩展业务规模，优化业务结构，提高其综合竞争力。2019年11月15日，证监会通过公司发行可转债申请。公司发行可转债募集资金总额73亿元，主要用于：（1）加快发展融资融券等信用交易业务，提升市场份额（不超过65亿元）；（2）扩大证券投资业务规模，丰富公司收入来源（不超过5亿元）；（3）增资全资子公司东方财富创新资本（不超过3亿元）。
　　成本管控良好，营业总成本仅略有增长
　　公司在实现营业收入快速增长的同时，营业成本仅小幅增加，体现了良好的成本管控能力。2019年前三季度，公司营业收入同比增长30.19%，营业成本仅同比增长1.10%。
　　投资建议
　　流量优势是零售证券业务的重要基础，公司客户流量远超其他传统券商，未来仍有较大成长空间与业绩弹性。我们维持对其“增持”评级。
　　风险提示
　　市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性等。