中信证券-麦格米特-002851-2019年年报业绩预告点评：业绩符合预期，平台龙头持续成长-200123

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　　公司公告2019年业绩预告，预计实现归母净利润3.03~4.04亿元（同比+50%~100%），业绩符合预期，平台化double-e龙头多领域向好，持续快速成长。维持公司2019-2021年净利润预测3.50亿/4.57亿/5.74亿元，给予公司2020年合理估值30x PE，目标价29.1元/股，维持“买入”评级。
　　业绩预告符合预期。公司公告2019年业绩预告，公司预计2019年实现归母净利润3.03~4.04亿元，同比增加50%~100%，业绩预告归母净利润区间中枢符合2019年业绩预测。预计公司全年有望在营收端实现约40%增长，公司下游多领域受益于行业需求景气与优质客户优势，业务整体向好助力上市公司持续成长。
　　优质标的重组助力业绩腾飞。公司在2018年9月完成对深圳驱动、深圳控制、怡和卫浴三家标的公司的少数股权收购，并于报告期内完成对怡和卫浴剩余少数股东股权的收购。上述三家标的面向新能源汽车、轨交、工控、智能卫浴等巨大下游市场，上述市场正面临需求逐步修复或持续高速增长，支撑三家标的高速增长，为公司业绩发展提供长效动力。
　　优质市场与优质客户相结合。公司依托double-e技术内核，不断发掘、拓展业务边界，布局高景气度下游市场。同时，公司将重心集中到行业优质头部客户，依托大客户优势，获得相对行业平均水平更为优势和低风险的订单需求。公司始终通过寻找大空间市场与高质量客户，依托脱胎于艾默生的管理与发展逻辑，助力公司长期健康成长。
　　风险因素：新能源汽车产销不及预期；国际贸易摩擦风险；可选消费需求走弱；存货跌价；新兴业务拓展不及预期。
　　投资建议：公司作为平台化double-e龙头，下游多领域需求向好，支撑公司实现持续快速成长，且未来空间巨大。维持公司2019-2021年归母净利润预测3.50/4.57/5.74亿元，对应2019/2020/2021年EPS预测为0.75/0.97/1.22元，对应当前股价PE为31x/24x/19x。给予公司2020年合理估值为30x PE，目标价29.1元/股，维持“买入”评级。