兴业证券-联化科技-002250-大额计提商誉减值准备金额等影响业绩，扣非净利润同比或恢复至历史较好水平-200123

《兴业证券-联化科技-002250-大额计提商誉减值准备金额等影响业绩，扣非净利润同比或恢复至历史较好水平-200123（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-联化科技-002250-大额计提商誉减值准备金额等影响业绩，扣非净利润同比或恢复至历史较好水平-200123（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资要点
　　事件：联化科技发布2019年业绩预告，报告期内实现归属上市公司股东净利润1.35-1.85亿元，同比提高259.70%至392.92%。因收购境外公司股权所形成的商誉存在减值迹象，预计本期计提的商誉减值准备金额为1.9亿元至2.3亿元。
　　公司同时公告保险公司确认合计赔付受响水3・21爆炸事故影响产生的财产一切险赔款1.61亿元，并收到所有保险赔款。
　　维持“审慎增持”的投资评级。联化科技2019年定制加工产品订单充裕，并积极推进保险理赔等相关工作，同时公司部分自产自销产品价格上涨，净利润较同比大幅增加。因公司大额计提商誉减值准备金额，影响公司业绩。若不考虑该计提，联化科技业绩或恢复至历史较好水平。
　　联化科技是国内农药及医药中间体定制生产的领先企业，以农药、医药和功能化学品为核心的三大产业布局日趋完善。公司农药业务技术创新、工程放大及质量管理突出，与国外核心大客户保持战略合作，在核心大客户全球供应链体系中占据重要地位；公司医药业务与全球领先的制药公司之间的合作持续深入，成为数家国际大公司的战略供应商，有望维持较快增长；功能化学品领域，公司大力发展已有的成熟产品，并积极开展新业务拓展。依靠领先的工艺技术、核心的客户资源和陆续投产的新项目，公司长期前景良好。我们调整公司2019年EPS预测为0.20元，维持公司2020-2021年EPS为0.77和0.96元的预测，维持“审慎增持”评级。
　　风险提示：下游需求低迷，新项目建设进度不达预期，开工率不及预期。