光大证券-零售行业周报第323期：疫情短期对零售偏空，但长期仍可关注-200126

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　　◆零售板块行情回顾
　　过去一周（4个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-3.22%和-2.49%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-6.35%，跑输上证综指和深证成指。2020年以来（16个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-2.41%和2.41%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-2.59%，跑输上证综指和深证成指。
　　过去一周，商贸零售行业涨幅为-6.35%，位列29个中信一级行业的第27位。过去一周，29个中信一级行业中3个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是电子元器件、医药和电力设备，涨幅分别为3.02%、0.47%和0.14%。2020年以来，商贸零售行业涨幅为-2.59%，位列29个中信一级行业的第16位。2020年以来，29个中信一级行业中9个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是电子元器件、计算机和电力设备，涨幅分别为14.57%、6.48%和5.65%。
　　过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、贸易和家电3C连锁，涨幅分别为-4.35%、-4.53%和-5.03%。2020年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是超市、专业市场和家电3C连锁，涨幅分别为-0.88%、-1.04%和-1.09%。
　　过去一周，零售行业主要的97家上市公司（不含2020年首发上市公司）中，3家公司上涨，1家公司持平，93家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是国芳集团、人人乐和广百股份，涨幅分别为1.96%、1.27%和0.34%。2020年以来，零售行业主要的97家上市公司（不含2020年首发上市公司）中，25家公司上涨，72家公司下跌。2020年以来，涨幅排名前三位的公司分别是安德利、爱迪尔和北京城乡，涨幅分别为31.00%、27.87%和12.34%。
　　◆零售行业投资策略
　　猪年最后一周，疫情短期对实体零售将有一定负面影响，尤其是位于武汉的几家零售企业，短期将面临一定的营收压力。从2003年非典对行业的影响来看，2003年全年零售板块跑输各类成分指数，且在年中疫情逐步被消灭后仍延续下行态势。从子行业表现看，零售各子行业与行业整体表现无显著差异。因此短期零售板块或受到一定挑战。但长期来看，零售板块目前估值偏低，相对弹性较大，若疫情春节后恢复情况超出市场预期，相对则有超预期差的行情存在。下周建议关注：爱婴室，老凤祥，银座股份，潮宏基。
　　◆风险提示：
　　居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。