安信证券-计算机行业快报：基金四季报持仓分析，持仓继续下行，抱团趋势不减-200123

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　　■基金四季报披露完毕，计算机持仓继续下降。通过对基金前十大重仓股进行估算，2019年Q4计算机板块占基金总持仓比重约为3.44%，延续了2019年Q1以来持仓水平触顶下行的趋势（2018年Q1-2019年Q3分别为3.34%、4.46%、4.71%、4.53%、5.18%、4.24%、4.08%）。
　　■基金持有计算机板块总市值略有下降。2019年Q4，基金持有计算机板块总市值为448亿，环比下降4.68%，同比增加27.64%（2018年Q1-2019年Q3总市值分别为316亿、403亿、407亿、351亿元、516亿、455亿、470亿元）。
　　■持仓进一步集中，“抱团”趋势未减。1）绝对指标方面，2019年Q4基金前十大重仓股中的计算机公司数量为94家，低于2019年Q3（2018年Q1-2019年Q3分别为101家、102家、91家、103家、118家、108家、103家）。基金重仓的这94家计算机板块公司绝大多数都出现了持仓上升，仅有43家持仓下降；2）相对指标方面，持仓市值前十大公司的市值占比为54.04%，较2019Q3时的52.35%有所提升，持仓市值前二十大公司的市值占比为78.54%，也高于2019Q3时的76.42%，说明筹码向持仓市值较大公司集中的“抱团”趋势进一步加剧，持仓趋于集中。
　　■基金持仓市值前10大公司名单变动较小。2019年Q4计算机板块基金持仓市值排名前10的公司分别为：恒生电子、浪潮信息、中国软件、广联达、亿联网络、中国长城、科大讯飞、东华软件、启明星辰、美亚柏科。对比2019年Q3持仓市值前10，科大讯飞、东华软件新增入列，用友网络、宝信软件出列。
　　■基金重仓持股占流通股比例水平低于Q3。2019年Q4，基金重仓的计算机公司中，持仓占流通股比例在10%以上的公司为7家（2018年Q1-2019年Q3分别为6家、15家、13家、19家、13家、14家、8家），数量较2019Q3有所下降。持仓占流通股比例在5%以上的公司数量为22家（2018年Q1~2019年Q3分别为21家、26家、32家、30家、30家、26家、25家），数量较2019Q3明显下降。
　　■投资建议：四季度基金计算机持仓延续了上个季度以来的下降趋势，“抱团”现象进一步加剧，持仓趋于集中。在具体方向上，云计算、自主可控、信息安全、金融IT等仍是机构较为青睐的领域。
　　■风险提示：行业发展不及预期，行业竞争加剧。