华鑫证券-家用电器行业周报-211019

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本周行情回顾：上周各大指数呈现出小幅震荡的态势。

其中上证综指、深证成指、创业板和沪深300指数涨跌幅分别为-0.55%、0.01%、1.21%和0.04%。

上周表现较好的行业是汽车和电气设备。

SW家电板块上下滑1.13%，跑输沪深300指数1.17个百分点。

本周家用电器行业个股表现涨跌不一，上涨幅度前五的分别是聚隆科技、ST中新、澳柯玛、立霸股份和顺威股份。

上涨幅度后五的分别是毅昌股份、东方电热、开能健康、深康佳B和天际股份。

行业及公司动态回顾：（1）禾盛新材:预计前三季度实现盈利8000-8500万元，同比+57.22%至+67.05%；（2）盾安环境：预计前三季度实现盈利3-3.5亿元，同比+259%至+285.5%；（3）四川九洲：预计前三季度实现盈利0.9-11.5亿元，同比+75.86%至+124.71%；（4）星帅尔：预计前三季度实现盈利1.33-1.51亿元，同比+50%至+70%；（5）银河电子：，预计前三季度亏损1700-1300万元，同比-110.09%至-107.71%。

本周观点：大家电方面，根据奥维云网，上周冰箱、冰柜、洗衣机、干衣机、空调、彩电销售额分别同比-15.74、-6.99、-22.5、-25.33、-8.06、-23.73%，销量分别同比-26.62、-13.57%、-29.11%、-40.1%、-18.07、-39.54，各品类均价继续攀升，但销量和收入呈明显下降趋势，洗衣、干衣机下滑最为明显，我们认为上游成本和下游需求疲软的双重挤压仍在继续，短期回暖概率较小。

厨大电方面，厨电套餐、油烟机、燃气灶、消毒柜、集成灶、电热水器、燃气热水器销售额分别同比-8.8、-17.36、-13.93、-26.04、+13.01、-20.51、-20.37%，销量分别同比-19.66、-20.95、-20.14、-32.09、+4.76、-21.07、-20.97%。

只有集成灶在逆势中做到销售额、销量、均价三升，但由于均价涨幅超1000元，整体销售额增长趋缓。

尽管9月社零有所改善，但我们认为必选消费品仍有增长阻力，大家电和厨大电受房地产销售增速下滑影响较大，需求端仍较弱，叠加10月长假到双11期间有两至三周的真空期，需求端影响被放大。

中长期来看，家电产品均价在上游成本长期处于高位的背景下不断增长，从而影响下游需求，但线上产品价格优势仍存，虽然线上增速回落，但出现负增长的概率不大。

建议关注线上渠道布局较为完善的家电龙头如美的集团、格力电器、科沃斯、火星人等。

风险提示：行业景气度下降的风险；线上销售不及预期的风险；成本上涨带来的风险等。