开源证券-中小盘IPO专题：次股新说，本批良品铺子值得重点跟踪（2020批次2、3）-200131

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　　证监会近期核发新股6家，上会速度保持平稳
　　证监会近期共核发新股6家――良品铺子（高端休闲食品领先企业）、博杰股份（自动化检测设备供应商）、艾可蓝（发动机尾气后处理商）、雪龙集团（风扇总成产品主要生产企业）、双飞股份（国内领先自润滑轴承生产商）、耐普矿机（选矿设备生产制造商）。
　　其中，我们认为良品铺子值得重点跟踪：良品铺子是唯一一家实现了线上线下全渠道均衡发展的高端休闲零食龙头企业。公司线上坚持“平台电商+社交电商+自营渠道”多线布局战略，已形成覆盖天猫、京东、唯品会等数十家电商的渠道网络，线上销售规模排名第三。线下采用“加盟+直营+O2O”渠道扩张策略，拥有覆盖全国的终端门店近2300家，线下销售规模排名第一。公司通过快速的渠道扩张，已实现线上线下45:55的均衡化渠道布局。休闲零食行业万亿市场但十分分散，消费升级驱动行业正在快速品牌化集中。公司有望依托其品牌优势和完善、均衡的渠道网络，逐步从华中走向全国，成长为休闲食品行业真正的龙头。
　　过会率保持高位，开板涨幅略有提升
　　剔除科创板，本批首发上会企业共12家，过会12家，过会率100%，仍然维持高位。剔除金融股后，本批新股平均募资规模约4.54亿元，低于2019年度单只新股平均10.94亿元的募资额。新股开板涨幅方面，本批共开板新股5只，平均开板涨幅192.05%，略高于2019年度184.89%的平均开板涨幅。
　　开源中小盘次新股重点跟踪组合
　　目前新股评级我们采用主观的综合评分制。项目包括：股东结构、历史沿革、业务和技术、财务会计、募投项目、投资故事等，对于业务和技术，细项包括：行业给予企业的发展空间、企业相对对手的领先概率、核心产业环节的定价能力、生命周期决定的企业空间等。各项的权重是不同的。需要特别说明两点：（1）主观的评价体系――选择基准是难题，就好像评判年复合增长多少才算牛股是一样的。（2）新股评级不包含股价评判。
　　开源证券中小盘次新股重点跟踪组合，包括：三只松鼠（国内休闲零食电商龙头，发力线下渠道向全国化、全品类、全渠道的综合平台迈进）、爱婴室（稀缺的母婴连锁零售商，受益于母婴消费品牌化升级和行业集中度提升）、基蛋生物（POCT龙头，受益分级诊断政策落地效果显著）、深南电路（PCB产业转移背景下的受益龙头，IC载板技术优势显著）、卓胜微（国内射频前端芯片龙头，5G商用化与国产替代双轮驱动）、中石科技（主攻导热材料、电磁兼容两大领域，5G时代抢先受益者）、锐科激光（高功率光纤激光器深度渗透高端制造领域，龙头企业抢先布局国产替代格局）。
　　风险提示：宏观经济风险、新股发行制度变化。