中泰证券-社服行业复盘2003年非典：新冠疫情对旅游、教育行业的影响几何？-200131

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　　投资要点
　　根据国家卫健委发布信息，截至2020年1月29日24时，全国新型冠状病毒感染确诊7711例、疑似12167例、死亡170人。我们通过复盘2003年非典疫情及结合本次肺炎疫情的具体情况来分析其可能对旅游和教育行业产生的影响。
　　投资建议：本次肺炎疫情属于突发的“黑天鹅”事件，短期对旅游、教育行业都将产生一定冲击。
　　旅游：考虑到此次新冠疫情传播的速度和广泛性，我们认为对于旅游行业的冲击或比SARS更为深远，具体影响程度和时长还有待疫情后续发展再做判断。从疫情爆发至今申万休闲服务指数累计下跌约13%，短期我们对旅游行业持谨慎态度。
　　教育：疫情造成各级各校延期开学，K12线下教培和职教线下培训、线下早教由于停课，业绩均会受到不同程度的负面影响，而部分K12教培、早教龙头相继转为在线授课（如新东方、好未来、龙门、美吉姆等），本次疫情或将大大提升学生和家长对在线教育的接受程度，带来在线教育的蓬勃发展。我们重点推荐新东方在线（港股通）。
　　风险提示：肺炎疫情后续发展态势还存在不确定性；宏观经济增速进一步下滑的风险。