国泰君安-基建行业：2021年1~9月全国固定资产投资同比增7.3%，较预期低0.5个百分点-211018

《国泰君安-基建行业：2021年1~9月全国固定资产投资同比增7.3%，较预期低0.5个百分点-211018（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国泰君安-基建行业：2021年1~9月全国固定资产投资同比增7.3%，较预期低0.5个百分点-211018（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

据中国国家统计局的数据显示，2021年1-9月全国固定资产投资额为397,827亿元(人民币,下同)，同比增7.3%，较预期低0.5个百分点。

我们认为数据有几点值得讨论。

首先，1-9月民间固定资产投资增速为9.8%；我们预期2021年全年民间固定资产投资增速为5%。

第二，1-9月整体基建投资增速为1.5%，其中水利、环境和公共设施管理业投资增速为0.8%，交通运输、仓储和邮政业投资增速为2.4%，均略差于预期。

第三，1-9月房地产开发投资增速为8.8%，较预期低0.7个百分点。

我们认为房地产开发投资仍将维持较快增长，但应低于2020年的7%增速，预计2021年增速可达5%以上。

根据中国人民银行数据，9月社会融资规模增量达2.9万亿元，低于市场预期的3.25万亿元。

此外，根据中国工程机械工业协会数据，9月纳入统计的26家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机20,085台，同比跌22.9%，较8月的13.7%的同比下跌有所扩大。

9月基建投资数据较预期疲弱。

截至10月17日，新增专项债发行规模23,905亿元，发行进度为65.5%，还剩余12,595亿元新增专项债发行额度。

今年发行目标或无法完成。

即使如此，作为“十四五”规划的开局之年，2021年基建投资预计应至少维持平稳。

我们调低2021年基建投资增速预测至1.0%。

但考虑到现时行业低迷的估值已反映大部分风险，而龙头企业将受惠于行业集中度的持续提高，重申行业“跑赢大市”评级，维持中国铁建(01186HK)、中国中铁(00390HK)及中国建筑国际(03311HK)的“买入”评级，以及中国通号(03969HK)的“收集”评级。