国盛证券-医药生物行业：“数据、科研、防护等”6大维度54问答全面透视新型冠状病毒疫情-200131

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　　医药周观点：疫情起，举国抗之！当下我们认为最重要的是能将理性、靠谱、科学的相关信息传递给大家！所以本周周报将从“疫情数据、科研进展、日常防护、疾病科普、谣言证伪、阅读推荐”等六个维度为投资者全方位透视，理性认知疫情、理性做足日常防护，团结一致，相信我们将在不久的未来战胜疫情，武汉加油，中国加油！另外，疫情变化较快，对于新型冠状病毒和疫情的迭代认知也将有所更新，我们后续也将随时更新相关信息！
　　板块观点：对于整体板块，考虑目前医保资金压力不可逆转，顶层设计已定，一切环环相扣，医药正在进行结构优化（包括医保局带来的支付端变革优化和药监局主导的供给侧改革优化），我们正经历一个结构大优化、细分精彩纷呈的医药新时代。支付结构优化与主动支付是最终目标（DRGs、创新比例提高、医疗服务提价），挤压药械定价水分是阶段性的目标（为合理的医保支付标准打基础），带量采购是过程手段（寻底），一致性评价是前提，查账和上报成本是匹配手段，未来政策方向变数不大，市场对于政策的扰动反应渐渐钝化，但政策直接扰动的仿制药建议规避，我们认为医药行业新兴细分领域继续精彩纷呈，可选范围非常广。综合产业基本面变革情况&长周期新增资金逻辑，我们继续长时间维度看好政策外&非药医药硬核资产估值的持续提升。预计2020年行情将从一致认可的绝对龙头向仍有预期差的特色细分龙头扩张；一致认可的绝对龙头业绩驱动因素将大于估值提升，仍有预期差的特色细分龙头有望出现估值的再次提升；疫情带来的都是一过性影响，疫情关联性筹码结构较好的相关标的会有阶段性主题投资机会，优质细分领域及标的若大幅调整，将提供非常好的配置型机会，对于20年新的配置需求，综合考虑行业景气度与估值性价比，继续推荐3+X主线：
　　医药扬帆出海：注射剂国际化：健友股份、普利制药；
　　医药健康消费：长春高新、云南白药、片仔癀、我武生物。
　　医药科技创新：（1）创新疫苗：智飞生物、沃森生物、康泰生物。（2）创新药服务商（CXO）：药明康德、凯莱英、昭衍新药、药石科技、九洲药业、博腾股份、泰格医药、康龙化成。（3）创新药：贝达药业、恒瑞医药、丽珠集团、我武生物等；
　　医药X（其他细分龙头）：（1）东诚药业（核医学）。（2）健友股份（肝素产业链）。（3）健康元（呼吸科潜力）。（4）科伦药业（政策免疫的潜力仿创龙头）。
　　中长期投资策略（4+X）：（1）医药科技创新：创新服务商（凯莱英、昭衍新药、药石科技、九洲药业、药明康德、泰格医药、康龙化成、艾德生物等）、创新药（恒瑞医药、我武生物、贝达药业、微芯生物、丽珠集团、科伦药业、天士力等）、创新疫苗（智飞生物、沃森生物、康泰生物、华兰生物等）（2）医药扬帆出海：注射剂国际化（健友股份、普利制药、恒瑞医药等）、口服国际化（华海药业）。（3）医药健康消费：品牌中药消费（片仔癀、云南白药、同仁堂、广誉远等）、其他特色消费（长春高新、安科生物、我武生物、欧普康视、兴齐眼药等）。（4）医药品牌连锁：药店（益丰药房、老百姓、大参林、一心堂等）、特色专科连锁医疗服务（爱尔眼科、美年健康、通策医疗等）、第三方检验服务商（金域医学、迪安诊断等）。（5）X（其他特色细分龙头）：创新及特色器械（迈瑞医疗、乐普医疗、安图生物、开立医疗等）、医药商业（柳药股份、上海医药、国药股份等）、健康元（呼吸科）、血制品（华兰生物、博雅生物等）、特色处方药（东诚药业、健康元、华东医药、恩华药业等）、特色原辅包材（山河药辅、山东药玻、司太立、美诺华、普洛药业等）。
　　风险提示：1）负向政策持续超预期；2）行业增速不及预期。