国泰君安-中国建筑国际-3311.HK-2021年1~3季度经营溢利同比增18.2%至83.7亿港元-211019

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中国建筑国际(03311HK)2021年1-3季度主要经营数据均同比大增，主要因为2020年1季度公司受新冠疫情的影响导致招标及施工进度严重受阻。

由于国内疫情于2020年下半年已基本受控，公司经营已恢复正常，因此业绩同比大幅回升，其中2021年3季度经营溢利增速更有所加快，整体业绩符合预期。

2021年1-3季度新签合约占公司全年目标1,400亿港元的75%。

期内新签较大额的合约包括香港国际机场三跑道系统项目-北跑道改建工程（公司应占合约额约为46.8亿港元）；沙田污水处理厂搬迁往岩洞-主体岩洞建造工程（公司应占合约额约为42.2亿港元）。

由于主要经营数据符合预期，我们将不调整公司的盈利预测。

此外，公司在2021年中期业绩时宣派每股达0.20港元的股息，同比增加17.6%，反映公司对未来的现金流状况充满信心，而其超过6%的股息率亦是大型建筑工程企业里最高之一。

此外，受惠于2021年施政报告提到将增加组装式建筑技术的使用，未来几年公司的组装式建筑业务将进入快速增长期。

维持8.60港元的目标价及“买入”评级。