兴业证券-银行业：同业存单周报-200124

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　　投资要点
　　最近市场情况
　　发行达成率：1.按评级来看，一月第四周AAA、AA+、AA、AA-级存单发行成功率分别为91%、57%、50%、73%。AAA、AA、AA-级存单发行达成率有所上升，AA+级存单发行达成率有所下降。2.按银行来看，股份行、城商行、农商行存单发行达成率分别为89%、79%、86%。农商行存单发行达成率有所上升，股份行、城商行存单发行达成率有所下降。
　　信用利差：1.按评级来看，一月第四周3月期同业存单AAA-、AA+、AA、AA-、A+、A、A-级存单信用利差分别为5bps、10bps、15bps、39bps、84bps、133bps、182bps。2.按银行来看，城商行、农商行发行存单信用利差分别为34bps、23bps。
　　发行市场概况
　　同业存单各期限发行利率：一月第四周各期限同业存单发行利率分别为：1个月2.88%，3个月2.93%，未发行6个月存单。相较于上周，1个月和3个月存单发行利率普涨，涨幅分别为+8bps、+1bps。
　　不同银行类别发行利率:一月第四周，各类型银行同业存单发行利率普涨：股份行1个月同业存单发行利率涨幅（+17bps）居前。
　　发行数量：一月第四周发行同业存单493款，融资4086亿元，发行规模较上周上升。截至2020年1月24日，存量同业存单14,998款，共计105,424亿元。
　　发行期限结构：与前一周相比，一月第四周，1个月和3个月同业存单发行占比上升，6个月、9个月和一年期同业存单发行占比下降。其中，1年同业存单发行占比最高，为37.9%。
　　发行主体结构：与前一周相比，一月第四周发行同业存单的商业银行中，国有银行和股份行发行占比上升，城商行和农商行发行占比下降。
　　发行银行：一月第四周，兴业银行发行同业存单518亿元占据首位，交通银行发行412亿元排名第二。
　　同业存单持有人概况
　　持有人结构：截至2019年12月底，在上海清算所托管的存单总额为107,239亿元，较上月上升。其中，广义基金持有56,151亿元，占比52.4%，较上月上升；商业银行持有44,390亿元，占比41.4%，较上月下降；非银机构及其他持有6,699亿元，占比6.2%，较上月下降。
　　银行持有概况：农商行持有存单17,198亿元，占比38.7%，较上月上升；国有商业银行持有存单9,595亿元，占比21.6%，较上月上升；城商行持有存单5,203亿元，占比11.7%，较上月上升；政策行持有存单4,514亿元，占比10.2%，较上月下降；股份行持有存单3,495亿元，占比7.9%，较上月上升。
　　风险提示：监管政策的超预期变化，信用风险超预期暴露。