信达期货-2020年农产品春节节后提示-200202

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　　节后提示要点
　　豆类：中美签署贸易协议，中国将在2020年新增320亿美元的产品，上述消息对于美豆价格上涨非常有利。同时，近期巴西和阿根廷等国家天气不错，后期继续关注。但是国内春节期间发生全球公共卫生紧急事件，CBOT大豆价格出现十连跌。因此，国内活禽交易市场关闭、节后油厂工人上岗推迟等诸多因素导致大豆压榨缓慢，短期来看上述负面因素将在开盘后陆续兑现，中长期来看上述因素将随着疫情改善消除。
　　粕类：从产业链来看，豆粕作为养殖伺料，主要运用于鸡鸭和猪的养殖。“国内疫情”事件突发，将导致活禽肉类需求减少，进而影响豆粕需求。活禽肉类需求减少进而转向国内生猪等肉类需求，豆粕需求未必会明显减少，主要原因在于肉类供给结构性转移，高需求和高利润促进了诸如生猪养殖。因此，节后关注生猪存栏以及疫情防治情况。
　　油脂：油脂目前整体供应充足，棕榈油近期船期增多，国内豆油与菜油库存处于近期高位。天下粮仓数据显示，1月份马来棕榈油产量预计出现增长，其出口量放缓，消费量和库存减少不及预期。印度限制进口马来西亚精炼棕榈油，近期马盘价格出现下调。同时，印度植物油库存降到近五年来最低，印度尼西亚将成为印度未来最大的棕榈油供应商。短期结合2003年SARS来看，尚未对国内油脂消费构成足够影响。长期来看，国外棕榈油减产和生物柴油计划，将成为未来热点，中长期做多棕榈油。
　　软商品：由于新冠病毒疫情的冲击，短期节后需求恢复或将受阻，。不过我们认为对于软商品来说，整体受冲击幅度有限。其一，棉花收获季、白糖压榨高峰已过，供应受影响较小，其二，节后本来也是消费淡季，因此消费减弱的边际也较小。