国盛证券-量化周报：疫情打乱市场节奏-200202

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　　疫情打乱市场节奏。节前，受新型冠状病毒疫情影响，市场持续走低，将已有的30分钟级别调整继续。春节期间，疫情持续发酵，受此影响H股指数、恒生指数及富时中国A50指数出现大幅大跌，而欧美、亚太等外围市场也出现了不同程度的下跌。我们认为突然爆发的新型冠状病毒疫情将会打乱市场的节奏，短期起码会影响原有的日线上涨行情。在此情形下，我们的建议是波段操作，摊低成本。
　　创业板中期占优。创业板目前处于周线级别上涨中，未来很长一段时间以创业板为代表的小盘股大概率既有相对收益，又有绝对收益。
　　行业中期关注趋势向好的行业。国防军工、通信、计算机及电子已经形成周线级别上涨，中期仍有上涨空间。短期，关注上涨只走完了1波的银行及纺织服装。
　　从国债收益率（货币），信用利差（信用）和市场波动率（情绪）三个维度来探索A股的风格轮动。利率反映上市公司融资成本，影响价值股和成长股轮动；信用利差反映上市公司违约概率，影响优质股和垃圾股的轮动；市场波动率反映投资者是否反应过度，影响动量现象和反转现象的轮动。当前市场处于中性货币-紧信用-低波动环境，因此我们认为未来一段时间里面，市场表现较好的风格可能是质量和动量风格。
　　基金仓位测算：公募1月加仓500成长。截至1月23日，公募基金主动型偏股基金仓位测算下来季度平滑值为81.24%，较上个月上升1.72%。风格上，沪深300仓位减少0.89%，中证500仓位上升2.60%，中证1000仓位上升0.01%。中大市值中价值和成长仓位各变化0.75%、0.96%。
　　大类资产观察：1月PMI继续回升，但市场避险情绪较重。当前共有9个宏观经济指标看多利率，6个宏观经济指标看空利率，1月PMI：从业人员、生产、新出口订单、主要原材料购进价格继续回升，经济有复苏迹象，但短期受疫情影响，市场避险情绪较重。
　　A股情绪指数观察：市场情绪继续上升。当前A股情绪指数为40.14，其20日移动平均为34.56，过去20个交易日最高点为1月23日，市场情绪继续上升，情绪指数对顶部指示作用较强，当前不发出信号。
　　上周情绪指标模型不发出信号；主题推荐算法推荐广播电视概念。上周情绪指标依然位于正常区间，不发出信号。上周中证500增强组合跑赢基准0.025%。主题挖掘算法本周推荐广播电视概念股。
　　风格上大市值表现优秀，动量和高弹性效应明显，成长风格持续。上周市场大盘股表现更好；量价方面呈现出明显的动量风格，高弹性延续，低波收益不明显，流动性因子收益较低；基本面因子中，成长风格强势，盈利因子回撤，价值风格不明显。过去二十日因子收益显示，大小市值风格分化不明显，动量和BETA不断走强，盈利开始回撤。
　　风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。