中原证券-策略专题：疫情短期冲击A股，中长期重归成长行情-200131

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　　投资要点:
　　新型冠状病毒疫情来袭，并产生全局性影响
　　2020年1月20日，湖北武汉市和异地出现新型冠病毒肺炎疫情大规模蔓延。截至1月30日24时，国家卫生健康委收到31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团累计报告确诊病例9692例。疫情对我国生产生活产生全局性影响。
　　2003年SARS影响回顾：对宏观经济和A股影响均较为有限
　　2003年我国经济运行内外环境因素较为有利，SARS疫情对经济全局表现影响有限，当年我国实际GDP增速达到10.1%，疫情对消费市场的冲击也以短期为主；SARS未能改变2003年A股“五朵金花”行情，其影响主要集中于北京疫情信息公开后的一周内。
　　当前新型冠状病毒或拖累全年GDP增速0.5个百分点
　　此次疫情在全国范围内发生，对我国经济产生了全局性影响，消费下降，延迟复工和开学。疫情对包括餐饮、旅游和娱乐在内的消费市场产生直接冲击，经测算，疫情通过消费或拖累全年GDP增速表现0.4个百分点；参考当前投资率和消费率的比值关系，疫情通过投资或拖累全年GDP增速表现0.1个百分点，合计或拖累全年GDP增长0.5个百分点。
　　当前新型冠状病毒对A股影响展望：期待深蹲后重归成长行情
　　当前新型冠状病毒疫情将破坏估值修复行情，抑制风险偏好回升，造成短期避险情绪上升，打乱1月份的成长股行情节奏。但结合内外经济环境以及A股资产结构变化，2003年的“核心资产”行情或再难出现。疫情会在短期内迎来拐点，期待下半年A股重归成长行情。
　　后市资产配置及A股策略建议
　　此次疫情引起全球资本市场的强烈反应。但本周港股表现表明世卫组织31日凌晨的决定缓解部分焦虑情绪。3日开市后，预计贵金属和利率债将获得相对优势，疫情对股市的冲击将随着拐点的临近而逐步消失，市场有望重归成长行情。我们维持2月份策略观点，建议仓位可以适当降低至4-5成，规避节后风险。短线关注贵金属、新能源汽车产业链（小金属、汽车、新材料等）、半导体、5G、医药以及非银金融等板块，长线继续建议关注金融、优质成长股和消费蓝筹等。
　　风险提示：疫情防控效果低于预期、经济政策和数据超预期、流动性超预期收紧、中美谈判出现重大挫折