南华期货-农产品节日报告：农产品春节特刊-200202

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　　春节行情回顾及展望
　　白糖：春节期间，外盘原糖先跌后涨，整体波动并不是很大，不过春节前一周原糖基金及大型投机客净多持仓增至近三年新高。国际方面，当前巴西处于压榨淡季，1月上半月产糖为0.4万吨，同比下降66.93%，制糖比24.66%，高于去年同期的23.05%。（福四通预计巴西中南部20/21榨季产糖同比增加10.7%至2940万吨）印度截至1月15日，累计产糖1088.5万吨，同比下降约26%。（印度糖业贸易协会AIST预估印度19/20榨季产糖2740万吨，同比下降17.5%）泰国截至1月15日，累计产糖405.4万吨，同比下降12.9%，不过产糖率10.34%高于上榨季同期的10.03%。此外，印度和巴西同意通过双边磋商来解决印度干燥补贴及价格补贴政策的争端问题。国内方面，受新型冠状病毒疫情影响，国内食糖生产进度受阻，越南砍工不愿入境砍蔗，降雨也使得大量人力进行翻种而非砍运，运输方面也相对紧张，下游终端需求同样受到影响，不过好在当前处于需求淡季，整体影响不至于很大。操作上，等待疫情影响有所平缓后，重新布局多单。
　　棉花：春节假期期间，美棉下跌，至收盘主力合约跌2.51至67.41，跌幅为3.59%。据美国农业部（USDA），1月17-23日一周美国净签约出口2019/20年度陆地棉78721吨，为本年度以来最高，较前一周增加13%，较四周平均增加48%，装运2019/20年度陆地棉74185吨，较前一周增加16%，较四周平均增加28%，其中中国本年度陆地棉净签约量24925吨，装运16193吨；1月30日，世界卫生组织（WHO）总干事谭德赛在日内瓦举行新闻发布会，说明新型冠状病毒感染的肺炎疫情已经构成国际关注的突发公共卫生事件。因此，在中美贸易第一阶段协议签署之后，中国开始加大对美棉的采购，但是由于中国是全球最大的棉花消费国，市场担忧新型冠状病毒肺炎将影响消费需求，故春节假期期间外棉大幅下跌，对于国内市场来说，受疫情持续影响，企业节后开工延后，人流出行下降，预计一季度纺织品服装消费情况可能会相对低迷，但随着疫情防控工作的展开对疫情形成有效控制且由于目前消费模式有所改变，电商线上消费的形式使得影响有所减少，但整体经济不景气仍将压制棉花价格，关注下游需求恢复情况及后续新花播种情况。