新时代证券-化工行业周报：疫情影响短期业绩，逢低布局优质企业-200202

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　　本周个股观点：
　　节前最后一周，上证综指周跌幅3.22%，沪深300周跌幅3.63%，申万化工行业指数周跌幅3.33%，跑赢沪深300指数0.30个百分点。国内化工市场受假期延长影响，暂无最新报价。
　　最新WTI油价51.63美元/桶，周跌幅4.72%，布伦特油价56.66美元/桶，周跌幅5.39%。中国武汉肺炎疫情持续蔓延，全球经济增长不确定性增加，市场对未来全球原油需求充满担忧，尽管OPEC不断强化减产，但市场对供应面反应冷淡，国际油价遭到重挫，短期仍存下行压力。
　　受疫情停产影响，国内化工市场近期均无交投，但受国际油价下跌影响，未来价格压力较大。短期来看，疫情主要影响化工企业生产及流通环节，按目前国务院假期安排，企业生产将在一至两周内回到正常水平，运输也有望在疫情得到有效控制后迅速恢复，对企业盈利的直接影响将主要集中在一季度；中长期来看，此次武汉肺炎对终端消费端影响较为明显，未来需求端存在进一步下滑的可能，但类比2003年“非典”疫情，政策层面出台针对性政策是大概率事件，有望对冲疫情对经济的不利影响。
　　考虑周期下行叠加近期疫情影响，主要化工企业短期业绩同比下滑已在预期之内，应关注企业长期价值，可选择有护城河的龙头企业逢低布局，推荐万华化学、华鲁恒升。万华化学为全球MDI寡头之一，公司石化项目将在年内陆续投产，高研发投入推动新材料业务不断发展，在周期底部依然保持高成长；华鲁恒升为国内低成本煤化工标杆企业，每年有超20亿超额收益，具有较高的业绩安全边际。
　　世界卫生组织已明确反对抵制中国商品，国内出口型企业受疫情影响较小，推荐国内农药CDMO龙头联化科技，公司产品以专利药中间体为主，主要客户为国际巨头，面向全球市场，具有宽广的护城河，同时公司重要子公司复产将带来业绩拐点，建议重点关注。环保安全是国内化工行业长期投资主线之一，建议关注农药及萤石行业，推荐国内菊酯、麦草畏龙头扬农化工，萤石行业唯一上市标的金石资源。
　　风险提示：环保督查不及预期；下游需求疲软；中美贸易关系恶化