东吴证券-电力设备与新能源行业周报：疫情影响有限，电动车和光伏向好趋势不变-200202

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　　投资要点
　　申万电气设备指数4588上涨0.16%，涨幅强于大盘。1.20-1.23光伏涨0.38%，二次设备涨0%，一次设备涨0%，锂电池跌2.96%，发电设备跌3.15%，风电跌3.58%，核电跌4.21%，工控自动化跌4.79%，新能源汽车跌4.81%。涨幅前五为国轩高科、湘潭电化、东尼电子、宁德时代、天业通联；跌幅前五为必康股份、威胜信息、百利科技、双杰电气、江特电机。
　　行业层面：电动车：特斯拉四季度财报，收入和利润均超预期，自有现金流大超预期，年底库存降至4年最低为11天，20年目标交付50万辆以上，美国1月开始生产Model Y，Q1末交付，21年国产ModelY，明确将引进LG及宁德时代为电池供应商，细节将在4月电池日上披露；大众集团CEO：传统车制造商的时代已经结束。新能源：国家能源局发布《国家能源局关于2020年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知（征求意见稿）》，光伏补贴15亿；国家能源局2020年光伏并网30.22GW，风电25.79GW；工控&电网：20年1月制造业PMI 50，环比-0.2个点；19年全年电网投资4856亿，同比-9.6%，新增220kV以上变电设备容量23042万千伏安，同比+3.7%；国家电网公司全力以赴做好疫情防控服务保障工作。企业捐款情况：国网（捐款5000万、物资6028万）、宁德时代（1000万）、比亚迪（1000万）、欣旺达（1000万）、晶澳（1000万）、汇川技术（700万）、特斯拉（500万）、杉杉股份（500万）、容百科技（200万）、正泰电器（100万）、隆基股份（陕赴武汉医护人员每人每天1000元）。
　　公司层面：宁德时代：19年业绩预增：归母净利润40.64~49.11亿元，同增20%~45%；扣非净利润35.98~42.23亿元，同增15%~35%。汇川技术：19年业绩预告：归母净利润8.75~11.09亿元（-5~-25%）。隆基股份：签订重大销售合同，总金额129.98亿元。福莱特：19年业绩预告：归母净利润6.8~7.3亿元，同增67.08%~79.36%。麦格米特：19年业绩预告：归母净利润3.03~4.04亿元，同增50%~100%。阳光电源：19年业绩预增：归母净利润8.5~9.31亿元，同增5%~15%。明阳智能：1）IPO限售股1月23日上市流通，数量为6.5亿股；2）19年业绩预增：归母净利润6.1-7.3亿元，同比增43.20%-71.37%。扣非净利润5.4-6.4亿元，同增72.05%-103.91%。星源材质：业绩预告：归母净利润为1.33~1.67亿元，同减25%~40%。天赐材料：19年业绩预告修正：归母净利润1200-1800万元，同降96.06% - 97.37%。多氟多：19年业绩修正：归母净利润-4.3~-3.6亿元，上年同期盈利0.66亿元。杉杉股份：19年业绩预减：归母净利润2.39-2.85亿元，同降74%-79%。扣非净利润1.13-1.63亿元，同降46%-63%。锦浪科技：19年业绩预增：归母净利润1.2-1.35亿元，同增1.64% - 14.34%。华友钴业：19年业绩预减：归母净利润同降85%-95%，上期归母净利润15.28亿元。当升科技：19年业绩预告：归母净利润-2.05~-2.1亿元，上年同期3.16亿元。诺德股份：19年业绩预告：归母净利润-1.1~-1.3亿元，上年同期0.97亿元。容百科技：业绩预告：归母净利润为0.8~1.2亿元，同减43.63%~62.42%。
　　投资策略：特斯拉公布Q4报告业绩和现金流大超预期，20年Model Y交付提前Q1，国产Model3提产迅速，Y启动建设，引入CATL，大众等传统车企提速奋力直追，后续50多款平台车型如期推进，而国内疫情影响短期产销量，后续政策拐点明确，2020年政策和销量拐点大年确定，中国供应链崛起，进入海外供应链的龙头订单尤其好，钴持续反弹、锂明显见底，新产品新周期，电动车持续高增长确定，强烈推荐各方向全球龙头；光伏12月抢装超10GW，19年30.2GW装机，海外需求预计85GW+，全球115GW，同增15%，20年国内政策已定,沿用19年框架，补贴总额15亿，国内估计45-50GW,估计全球145-150GW，同增30%，龙头估值低，看好光伏龙头。风电遵照十三五规划，抢装火热，19年并网25.79GW，同增27%，20年估计35GW+,整机盈利拐点，估值修复。工控去年Q1/Q2/Q3同增1.7%/同降1%/同降2.9%，Q4龙头弱复苏，疫情短期小幅影响，今年反转的趋势明确，估值处于底部，看好工控龙头。电网投资持续下降，国网换帅但泛在方向投资依然是重点，看好二次龙头。
　　重点推荐标的：宁德时代（动力电池全球龙头、优质客户和领先技术）、隆基股份（光伏单晶需求向好、单晶硅片和组件全球龙头）、宏发股份（新能源汽车继电器全球龙头、汽车继电器明显复苏）、科达利（结构件全球龙头、宁德和LG等大客户放量）、璞泰来（负极全球龙头、LG等过海外占比高、盈利拐点）、汇川技术（通用自动化拐点明确、动力总成海外突破在即）、恩捷股份（湿法隔膜龙头、LG等海外客户放量）、通威股份（明年光伏需求向好、硅料和PERC电池底部）、国电南瑞（二次设备龙头、泛在电力物联网受益）、华友钴业（钴供给收缩价格反转、钴盐全球龙头）、天齐锂业（锂见底待反转，全球锂资源龙头）。建议关注：晶澳科技、比亚迪、八方股份、三花智控、新宙邦、欣旺达、国轩高科、赣锋锂业、天赐材料、星源材质、当升科技、福莱特、麦格米特、正泰电器、ST新梅、金风科技、阳光电源、岷江水电、日月股份、迈为股份、捷佳伟创、亿纬锂能、天顺风能、泰胜风能、多氟多、石大胜华、杉杉股份、林洋能源等。
　　风险提示：投资增速下滑，政策不达预期。