方正证券-通信行业重大行业事件点评报告：情绪扰动存在短期下跌风险，业绩为王不改长期向上趋势-200131

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　　事件：2020年新春伊始，新型冠状病毒感染肺炎疫情在全国蔓延，全国上下紧急启动应急机制，为了减少人员流动，各地政府都紧急采取了居家隔离，延长开工时间等措施，共同抗击疫情。从目前形势来看，在中国经济下行压力较大背景下，疫情将对中国主要经济区企业发展产生冲击，短期有可能对二级市场产生较大下跌风险。回顾历史，以史为鉴，所以我们选择了复盘与之较为接近的SARS疫情期间的市场走势进行分析。
　　SARS持续期间，衰退期的市场表现更具参考意义。2003年4月16日以后市场才开始重视SARS疫情的进展而下跌，因此SARS持续前期的市场表现基本不具参考意义。通过对SARS持续期间市场表现复盘，无论是行业角度（例如销量增速高企的汽车行业）还是个股角度（例如通信行业的中兴通讯），短时间内确实会受情绪因素导致市场下跌，但随着该影响被市场消化后，业绩增长较快的板块或上市公司最终会脱颖而出。
　　投资建议：我们认为当前时点应该把握以下两条投资主线：1）视频会议、电话会议等企业通信领域的龙头标的。减少出差和人员聚集有利于疫情的防控，若本次疫情能够培养国内市场云视频、云会议的使用习惯，预计未来整个云视频市场有望进入高速成长期。建议关注云视频相关的上市公司亿联网络、视源股份、苏州科达、齐心集团（好视通）、会畅通讯等，电话会议相关上市公司二六三，垂直应用方面，教育相关的云课堂龙头星网锐捷。
　　2）2020年一季度业绩增速确定性高、相关产业链持续受益的标的。我们持续建议投资者关注5G、云计算和物联网三大细分领域业绩增长较好的标的：a)5G板块，在宏观经济受疫情影响的不利情况下，我们预计国内5G建设规模及进度受影响较小，建议关注5G设备龙头中兴通讯；b)云计算板块，受北美云计算厂商资本开支回暖以及产品升级400G等驱动因素，光模块厂商中际旭创、新易盛有望继续保持较快的增速；c)物联网板块，全球运营商2G/3G网络逐步退网、5G进入规模建设期&NB-IoT网络覆盖日益完善，物联网连接数仍处于在爆发增长阶段，建议关注模组龙头移远通信、广和通，终端龙头移为通信。
　　风险提示：疫情持续时间及严重程度存在较大的不确定性；5G和数据中心建设进度不及预期；物联网产业发展不及预期；中美贸易摩擦的不确定性。