方正证券-安科生物-300009-重组人干扰素被列为新冠肺炎治疗药物，公司加大生产积极抗击疫情-200202

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　　事件：重组人干扰素在国家卫健委和中医药管理局联合发布的《新型冠状病毒感染的肺炎诊疗方案》被列为新冠肺炎抗病毒治疗药物。安科生物加班加点生产用于新冠肺炎治疗的重组人干扰素，积极参与抗击新冠肺炎疫情。
　　公司重组人干扰素短期内大量用于抗击疫情，长期来看，重组人干扰素在呼吸系统病毒感染的治疗中可能也会扮演更重要的作用，同时，生长激素销售增长将在2020年逐渐回升。我们预计生长激素和干扰素业务将拉动公司业绩高速增长，子公司对公司业绩的拖累也将明显减小，维持“强烈推荐”投资评级。
　　干扰素具有一定广谱抗病毒疗效，重组人干扰素曾经是病毒性肝炎的首选用药方案。在新冠肺炎疫情之前，已经在治疗呼吸系统病毒感染治疗中有应用。
　　干扰素是人体免疫系统对抗病毒感染的机制之一，能够通过诱导细胞合成抗病毒蛋白，抑制病毒的增殖，是一种广谱抗病毒药物。重组人干扰素曾经是乙肝和丙肝治疗的首选治疗方案，但目前已经被核苷类似物取代，仅有长效干扰素仍然在病毒性肝炎治疗中有应用。重组人干扰素逐渐退出病毒性肝炎治疗领域的同时，又开发了呼吸系统病毒感染治疗这一新的治疗领域。虽然目前暂未获批适应症，但是2018年9月已有《α干扰素在儿科临床合理应用专家共识》出台，推荐干扰素雾化吸入或注射治疗小儿病毒性肺炎、小儿疱疹性咽峡炎、儿童手足口病、小儿EB病毒感染性相关疾病、和小儿乙肝、丙肝。在《手足口病诊疗指南（2018年版）》中，也将干扰素列入了治疗方案之中。
　　重组人干扰素在已发布的四版《新型冠状病毒感染的肺炎诊疗方案》中都是推荐的治疗药物之一，公司加班加点生产，积极参与抗击新冠肺炎疫情。
　　重组人干扰素雾化吸入治疗新冠肺炎的推荐用量是成人每次500万IU，每日两次，如每次使用两支300万IU/支的重组人干扰素，则每天每人使用4支的用药费用约为160元。重组人干扰素被列为新冠肺炎治疗药物之后，市场需求大增，公司加班加点生产，根据安徽卫视报道，每天能生产近8万支重组人干扰素，相当于约2万人的用量。考虑各家医院备货的需求，目前采购量会超过病人的数量，如公司满负荷生产的干扰素全部形成销售，预计一个月能增厚公司收入5000万~6000万，将对公司2020年业绩增长有一定拉动。
　　经过此次疫情，重组人干扰素用于治疗呼吸系统病毒感染的治疗理念降得到广泛普及，有助于产品学术推广，预计未来产品临床使用将较疫情前有明显提升。
　　重组人干扰素在疫情前主要用于儿童呼吸系统病毒感染治疗，且用量有限。此次被列入新冠肺炎治疗药物，将广泛提高重组人干扰素治疗呼吸系统病毒感染的认知度。另外，大量医院已采购了重组人干扰素，预计在疫情过后，未来其中一部分存货将被用于其他呼吸系统病毒感染的治疗，对于推广治疗理念也将起到推进作用。
　　盈利预测：我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为1.46亿、4.72亿和5.96亿，同比分别增长-45%、224%和26%，2019-2021年EPS分别为0.14元、0.45元和0.57元，对应公司当前股价PE分别为119、37和29倍，维持公司“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：生长激素销售推广不及预期；竞争格局变化超出预期；产品研发进展不及预期。