华创证券-机械设备行业深度研究报告：疫情对机械板块影响有限，长期发展值得期待-200202

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　　非典疫情期间工业固定资产投资受影响较小。第二产业固定资产投资增速波动性本身较为明显，2003年非典疫情期间工业固定资产投资累计值相比2002年实现大幅增长，截至2003年4月，工业固投累计同比增速在50%以上。
　　就我们调研了解的几个细分行业的制造业企业，整体复工有所延迟，主要影响的是外地工人返工以及交通管制造成物流配送不及时的设备延迟交付。制造业企业复工延迟影响的是供给层面，制造业企业由于产能存在弹性（工人可三班倒生产）供给端短期受到影响问题不大，若需求端受影响不大则供给端可以很快补齐。
　　1）工程机械――短期影响春季开工，中期看逆周期调节。施工企业复工延迟将造成春季开工延迟。按照宏观预判，一季度经济增速陡降至3%-4%，逆周期调节政策有必要响应，专项债可能强于预期。全年需求谨慎乐观。按照我们模型的模拟，挖机一季度销量增幅转负，全年微增。
　　2）轨道交通――铁路客运短期受影响极大，全年新增里程高峰仍将带动设备需求。春运受疫情影响全国铁路旅客发送量大幅下降。按目前统计的数字来看，预计2020年高铁通车仍有5000公里，地铁通车近2000公里。风险点在于施工延期是否可以按期完工，若疫情在一季度得以有效控制，逆周期调节政策发力，线路通车得以保证，则车辆设备需求无虞。
　　3）自动化――外地工人返工延迟，长期有望促进机器换人。此次疫情对制造业的影响比较显著的一点外地工人返工延迟。可能在中长期机器人换人中是一个促进作用。
　　4）工业气体――受疫情及春节开工减弱影响，工业气体价格向历史低位靠近。参考过往年份经验，春节过后零售气体普遍会经历一轮开工复苏行情。考虑到今年春节假期延长，下游开工延后，我们预计零售气提价格回升进度同样将有所推迟，对二月份价格景气程度维持谨慎中性判断。
　　5）锂电设备――疫情影响较低，工厂延后开工，但预计对订单需求影响不大。新能源汽车行业发展趋势确立，预计对锂电设备招标的影响微弱，相关公司与客户的设备研发工作在疫情过后会正常进行。
　　6）半导体设备――疫情影响有限，下游重镇生产经营有序进行。公开资料显示，长江存储和武汉新芯已通过特殊申报程序，使得芯片维持正常出货。长期来看，半导体景气上行，设备端国产化率有望稳步提升。我们认为疫情得到有效控制的情况下，节后复工设备企业将恢复正常生产经营，预计疫情的影响相对有限。
　　7）光伏设备――开工延迟，长期趋势依旧向好。受疫情影响，下游及设备厂商开工或有所延迟，但光伏产业链降本增效趋势逐步加深，高效技术路线受到青睐，高效产能建设需求仍在，预计疫情对新产线设备需求影响微弱。
　　风险提示：宏观需求不及预期，疫情进一步发酵。