中泰证券-2019Q4主动股票型基金季报分析：股票仓位创新高，地产汽车重现增持-200130

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　　投资要点
　　本文从资产类型、持股集中度、风格（中泰风格划分）、行业（申万一级行业）、重仓个股变化这几个角度，对目前主动型基金的关注热点展开分析。
　　指数表现：权益指数表现亮眼，4季度权益指数涨幅前三名的是深证成指、创业板综指、中小板综指，分别上涨9.2%，7.6%和7.1%。基金指数表现佳，股票基金指数涨幅达7.5%。
　　仓位与持股集中度：主动公募基金仓位继续提升，整体达到86.9%，超过2015年2季度仓位水平，创下历史新高。板块之间仓位继续分化，创业板关注度略升，主板仓位小幅下探。公募重仓股持股集中度小幅下降至58.6%，但仍在历史高位。与此同时，前十大重仓股个数环比下降2%，反映公募的重仓选股范围进一步缩小。
　　风格板块的关注度变化：4季度基金的博弈力量仍主要集中在消费和周期风格。消费成长仍处超配，但消费大幅减持，成长基本维持不变。特别值得注意的是，尽管周期整体仍处在低配，但增持比例大幅上行，周期中游及下游行业的增持比例更高。
　　热点子行业的关注度变化：从仓位及其变化来看，房地产、电子、家用电器、有色金属、传媒增持比例最高。从超低配及其变化来看，已超配且仍在加仓的行业有：电子、家电。休闲服务。上期低配但本季开始增持的行业有：汽车、军工、传媒、化工、采掘、公用事业。
　　申万一级行业的关注度变化：化工、电子、传媒连续3个季度获增持。农林牧渔、纺织服装、轻工制造、公用事业、国防军工、计算机、通信连续4个季度遭减持。特别值得一提的是，房地产和汽车行业结束了连续3季度被减持的状态，首次出现增持。。
　　重仓个股的关注度变化：在新调入的重仓股中，少数基金“下重注”的个股：天赐材料、三友化工、中国汽研、南钢股份、劲胜智能等；多数基金新调入的个股：奥飞娱乐、招商积余、利欧股份、中国金茂、格林美等。增持较多的港股有：中国金茂、中国神华、广汽集团、融创中国、美团点评-W等。
　　风险提示事件：本报告仅以及历史数据作分析统计，不作荐股；基金公告数据有一定滞后性。