天风证券-稀有金属行业小金属：全球电动化趋势确定，看好钴锂价格上行-200203

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　　锂：锂盐需求有望好转。2019年新能源汽车电池总装机量为62.28GWh，同比增长9.2%，其中乘用车电池装机量为42.2GWh、约占比68%，客车电池装机量为14.7GWh、约占比23%，专用车电池装机量为5.4GWh、占比9%。锂盐需求有望好转。相关标的：赣锋锂业。
　　钴：海外电钴筑底上涨。Tesla披露2019Q4所有车型产量10万辆、交付11.2万辆，分别环比增长9.1%，15.5%，2019年全年共交付约36.75万辆，比上年增长50%，超市场预期。春节期间，海外电钴上涨0.91%。相关标的：华友钴业、盛屯矿业、寒锐钴业。
　　钨：年后钨价或将上调。春节期间，受工厂停产检修、物流停运以及供需持续僵持形势影响，钨市购销热度下降。供给端资源收紧，市场参与主体减少，购销积极性减淡。由于2019年库存逐渐消耗殆尽、春节前后原料供应收紧、且北方钨矿山停产周期较长等因素，多数厂商对节后钨价看涨。相关标的：翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新、厦门钨业。
　　钼：钼市持稳。国内钼精矿市场以稳为主，春节期间，物流限制，市场询盘冷清，多数矿山暂无库存压力，节前暂停对外出货，钼精矿价格变化不大。相关标的：金钼股份。
　　稀土：稀土价格持稳。春节期间，物流基本进入停运状态，市场逐渐冷清，成交零星少量，镨钕市场报价和询单都减少，下游买货意愿低，上游报价多数弱稳为主，少量成交小幅议价；镝铽市场报价坚挺持稳，部分大厂暂不报价，谨慎出货，少数贸易商已经进入休假状态。相关标的：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。
　　锆：锆市整体弱势。过年期间，锆市场基本休市，同时在市场行情弱势的情况下，众多中小企业提前停产进入年假。国内外企业多持看跌心态，静待最大的矿商iluka的价格如何调整。相关标的：盛和资源、三祥新材、东方锆业。
　　钛：年前持稳，年后或将上涨。年前钛矿市场虽然紧张但价格基本保持稳定。年后随着下游企业纷纷复工生产，对于钛矿的需求将再度上升，届时，在原料端资源供应紧张的情况下，钛矿价格或将持续上涨。相关标的：宝钛股份。
　　锰：春节休市，价格持稳。进入本周后，市场交投氛围逐渐减弱，少数厂家零散备货，最近两天基本以拉货为主，市场交易基本休市。相关标的：鄂尔多斯。
　　镁：镁价弱势持稳。本周原镁市场基本稳定，现货价格略显松动，预售成交为主。受物流影响，市场急需订单逐渐放缓。下游企业对高价意愿偏低，多有小幅压价情绪，上游工厂年前操作相对灵活，因此市场有部分低价货源。相关标的：云海金属。
　　风险提示：需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险。