方正证券-农林牧渔行业周报：新冠疫情对农业板块影响几何？-200202

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　　本周核心观点：
　　禽板块：新冠疫情影响偏短期，种鸡去化后将促进行情健康发展
　　1）新冠疫情对禽板块的影响：首先，其直接影响是多地实施活禽暂停交易措施，阻碍了鸡苗的销售流通以及屠宰厂收购毛鸡，尽管春节期间多数屠宰厂停工，但复工以后屠宰厂收购毛鸡预计将受到很大影响，家禽流通交易受到影响，将会导致价格短期保持低迷；其次，间接影响到消费，春节期间全国大多地区人员流动骤停，对肉类消费需求影响很大，据协会观点，渠道的春节备货消化缓慢，新冠疫情对禽肉尤其是活禽消费亦有不利影响。
　　2）短期看，新冠疫情对鸡价影响较大，苗价较春节前明显下降，预计屠宰厂复工后毛鸡价格也会有较大降幅。但随着种鸡场步入深度亏损后，种鸡去产能将会加速，后期疫情一旦好转，价格有望逐步企稳回升。因此，我们认为今年鸡价将会走出先抑后扬的行情。长期看，去产能加速中小场的退出，龙头产能保持扩张，有利于集中度的提升。所以，当前不应过度悲观，禽板块依然具有很强的配置价值。建议关注鸡肉标的：圣农发展、立华股份、仙坛股份、禾丰牧业，鸡苗标的：益生股份、民和股份。
　　生猪：新冠疫情影响有限，非瘟疫情仍是投资主线
　　1）新冠疫情对生猪板块的影响：①从供给端来看，由于当前不少地区采取了封闭道路的措施，饲料以及饲料原料的运输较为困难，不少地区的养殖户饲料原料告急，对生猪补栏的积极性也造成了较大的影响，如果运输问题未得到缓解，对于需要外购饲料以及饲料原料的中小养殖户将会造成较大的影响，造成产能的二次去化。②从消费端来看，由于外出用餐的减少以及学校、工厂的推迟复工，消费量会有一定程度的减少，但是消费量的影响偏短期，参照非典时期的情况，随着疫情的逐步趋缓，消费量会逐步回暖。③从价格来看，短时间内，由于北猪南调存在困难，相比之下，南方消费地区的生猪价格将强于北方主产区的价格，造成“南强北弱”，从全国来看，由于年后是传统的消费淡季加上疫情带来的团餐减少，全国的价格将整体偏弱。
　　2）仍然看好生猪板块：我们认为生猪板块的主线投资逻辑仍然没变，非瘟疫情将持续改变行业的格局，当前多地取消活禽的交易，使得猪肉的替代品减少，动物蛋白的稀缺将造成猪肉的供给进一步紧张，预计未来两年猪价仍将保持高位，生猪企业的盈利水平将持续改善，我们继续看好拥有完善的安全防控体系、管理能力较强和种猪资源丰富的生猪企业，建议关注牧原股份、温氏股份，其次新希望、正邦科技、天康生物等。
　　动物保健：重视重大动物疫病防控，短期关注禽用疫苗板块
　　1）新冠疫情对动保板块的影响：我们认为随着国家部委下达通知要求保障“菜篮子”产品和农业生产资料正常流通秩序，各地也陆续发布通知要求饲料、兽药、动物防疫物资生产企业加紧复工，部分动保企业还在春节期间加大消毒剂等消杀产品的生产和物资供应，为疫情防控贡献力量，如果疫情能够在较短时间内得到有效控制，对动保板块的影响不应过度担心。同时值得指出的是，短期受新冠疫情冲击较大的禽养殖板块也有望加速向规模化、产业化及安全化趋势发展，利好动保产品渗透率的持续提升，以便减少重大动物疫病发生和传播的风险。此外，今年以来我国新疆、湖南等多地已经爆发5起高致病性禽流感疫情，做好高致病性禽流感等重大动物疫病防控工作显得尤为关键。
　　2）我们建议短期重点关注禽用疫苗板块，推荐瑞普生物、生物股份、普莱柯、中牧股份，关注蔚蓝生物等。
　　种植：转基因玉米和大豆转化体获安全证书，后续进程值得期待
　　1月21日，杭州瑞丰和大北农上报的两例转基因玉米转化体均顺利获得转基因生物安全证书，后续流程包括将转化体导入到自交系中，进行自交系的转基因安全证书申请，然后进行正常的品种审定和制种，才能进行商业化推广，考虑流程可能简化，预期最快可以在1-2年走完整个流程。一旦转基因玉米准许商业化推广，将提升玉米种子的价格，带来行业的扩容。同时，转基因技术研发投入费用较高、研发周期较长将大幅提升行业的壁垒，龙头企业受益，建议关注隆平高科、大北农、荃银高科、登海种业。
　　宠物：看好宠物食品和宠物医疗细分市场，建议关注龙头企业国内宠物行业仍处于高速发展阶段，我们看好行业的长期发展。
　　宠物食品和宠物医疗相比其他细分市场具备天然的赛道优势，建议关注行业龙头企业佩蒂股份和中宠股份。
　　风险提示：新冠疫情可能引发市场大幅波动的风险，养殖行业疫病的风险，政策不确定的风险，农产品价格波动的风险，极端天气的风险等