平安证券-电子行业周报：受疫情影响，需求递延，不改景气上行大趋势-200202

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　　行业动态：1）疫情影响武汉封城、全国假期延长，恐冲击电子产业：根据闪存市场的研究，对于电子产业的大部分公司，由于疫情影响，第一季度的销售额和需求平均减少15-20%。我们认为虽然疫情对电子行业1季度的短期冲击不可避免，但随着疫情危机解除，前期被疫情抑制的需求回补和供给端的恢复，将弥补1季度损失。预估疫情对全年影响有限，不改5G背景下景气上行的大趋势。2）苹果发布最新财报，超市场预期：2020Q1苹果营收和净利润均超于预期，分析主因iPhone、可穿戴设备和服务收入均超预期。尤其是Apple Watch，75%均是新用户，且Series 3仍处于供不应求状态，显示可穿戴设备市场超预期；此外，调整定价策略后iPhone重回高端市场的统治地位，且苹果看好5G新产品。从苹果财报超预期的点来看，我们有信心5G换机潮和可穿戴设备，将在2020年为行业景气上行的大趋势保驾护航。
　　二级市场信息：春节前一周申万电子行业上涨3.08%，跑赢沪深300指数6.72%。板块方面，申万板块电子、医药生物、电气设备、国防军工涨幅排名靠前，申万电子涨跌幅排名第1位。另外，纳斯达克指数下跌0.96%，费城半导体指数下跌3.17%，台湾电子指数下跌5.14%。个股方面，春节前一周涨幅排名前十的股票分别为惠伦晶体、通富微电、富满电子、晶方科技、汇顶科技、世运电路、扬杰科技、蓝思科技、安洁科技、捷捷微电；跌幅排名前十的是飞乐音响、锐科激光、厦门信达、漫步者、惠威科技、盈方微、得润电子、天津普林、科力远、环旭电子。
　　投资建议：春节前一周电子板块涨幅排名第一。春节前一周是业绩预告发布的密集期，汇顶科技、兆易创新、欧菲光等陆续发布了2019年业绩预告，均有不错的业绩表现，验证电子行业景气上行，刺激电子板块股价继续上行，但到最后一个交易日（2020.1.23），疫情负面消息导致全市场下跌，电子行业也不例外。我们认为疫情仅影响短期需求被抑制、供给被冲击，站在全年的时间跨度上来看，疫情影响有限，不改景气上行大趋势。
　　若因为短期冲击，电子板块有所调整，反倒是投资良机。展望2020年，在5G通信的驱动下，智能手机有望迎来一轮新的换机周期，具备优质客户资源及稳定产品份额的消费电子公司有望受益。我们看好5G带来的边际改善的投资机会。建议关注硕贝德、信维通信、立讯精密、麦捷科技、深南电路等。
　　风险提示：1）5G进度不及预期：5G全面商用在有序推进，未来可能出现不及预期的风险；2）中美贸易摩擦走势不确定的风险：如果中美之间的贸易摩擦进一步恶化，会对产业链公司产生一定影响；3）手机增速下滑的风险：随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓，行业竞争加剧，如果手机销量增速显著低于市场预期将给相关公司业绩带来影响。