平安证券-通信行业周报：海外ICP发布业绩报告，资本开支环比持续增长-200202

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　　亚马逊等ICP公司发布2019年Q4资本开支规模：据中文互联网数据资讯网报道，亚马逊、脸书以及微软等3家美国ICP公司在2019年Q4的资本开支规模达到了115亿美金，环比增长11.6%，是过去8个季度以来的最大规模。虽然谷歌公司还没有发布2019年Q4的资本开支规模，但是从这个3个公司的数据来看，基本上能够认为全球云计算和互联网行业的景气程度相比2019年Q3有所提升。我们认为，这对于400G速率的数通光模块的规模化商业应用有较强的推动作用。
　　全球RAN市场规模到2024年将达2000亿美元：市场研究机构Dell’Oro近期发布的数据显示：全球RAN市场规模在2019年-2024年将达到2000亿美元，其中5GNRRAN投资将超过1000亿美元。根据Dell’Oro的数据，在经历了2015年-2017年3年的衰退期后，全球RAN（RadioAccess Network，无线接入网络）市场在2018年迎来了强劲的复苏。基于5GNR（New Radio，新空口）技术的5G网络投资将成为市场主流，对于主设备商来说，将迎来收入规模的增长期。
　　板块行情回顾：春节前一周的4个交易日（2020年1月20日-2020年1月23日），通信（申万）指数下跌3.74%，落后：中小板指指数2.75个百分点，创业板指指数3.49个百分点，沪深300指数0.11个百分点。
　　投资建议：国内聚焦5G产业链，中国的5G网络建设进度处于全球领先地位，2020年将是5G产业链上下游各个公司进入业绩兑现初始阶段，除了关注5G主设备厂商外，还需要关注由于技术升级带来的增量市场：天线滤波器市场和光模块市场。海外聚焦云计算产业链，亚马逊等海外ICP公司的资本开支规模稳步提升，对400G速率的数通光模块的规模化商业应用有较强的推动作用。
　　风险提示：1、运营商资本开支执行不及预期的风险，运营商5G投资执行不及预期，将使得5G基站出货量不及预期，从而将使得主设备商及其产业链上游配套供应商业绩不及预期；2、华为公司设备芯片出现断供的风险，华为公司芯片来自于多个国家的供应商，若是出现断供的情况，将使得华为公司5G基站设备出货量不及预期，从而影响其上游配套供应商业绩不及预期；3、ICP资本开支不及预期的风险，阿里巴巴、腾讯等公司对数据中心的需求是国内IDC行业增长的主要驱动力，若是这些ICP公司的资本开支执行不及预期将会使得IDC运营商业绩不及预期。