东兴证券-电子元器件行业：从苹果财报看可穿戴设备，明星产品供不应求，健康监测将成为卖点-200203

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　　投资摘要：
　　苹果公司于近日公布了2020Q1财报。财报显示，公司该季度总收入达到了918亿美元，远超预期的884亿美元，同比增长9%，打破了历史记录。净利润为222亿美元，同比增长约为10%，毛利率为38.4%，超过了市场预计的38.1%。
　　可穿戴成最大亮点，TWS耳机与智能手表需求强劲。2020Q1，苹果可穿戴和配件业务销售额超100亿美元，同比增长26.7%。目前包括Apple Watch S3、AirPods Pro在内的多款产品处于缺货状态，显示出市场对可穿戴设备强劲的需求。
　　血氧饱和度是判断重度肺炎的关键指标，智能手表再获关注。肺炎的典型症状便是血氧浓度下降，WHO近日发布的《2019新型冠状病毒指南》中，也将血氧饱和度作为判断nCoV感染重症肺炎的关键指标。智能手表因具备血氧饱和度等健康检测功能，再次进入人们的视线。
　　健康功能成智能手表最大卖点。近年发布的多款主流智能手表，均集成了心率、血氧饱和度和压力等多种健康指标检测功能。部分厂商也直接与医院合作，提供更为权威和及时的医疗服务。未来随着人们对健康重视程度不断上升，智能手表在健康领域将会有更多精彩的表现。
　　投资建议：从苹果2020Q1财报中可穿戴产品供不应求来看，2020年全球智能可穿戴将继续维持高增长趋势。而功能更多样化，搭载更多健康功能的智能手表，有望成为TWS耳机后消费电子新的增长点。建议智能手表产业链公司星星科技、长信科技、北京君正、环旭电子等。
　　风险提示：新型冠状病毒带来的负面影响；智能可穿戴产品销量不及预期。