中原期货-油脂油料周报：疫情大超预期，油粕大幅下跌-200203

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　　本期要点：
　　美豆方面：春节期间美国大豆价格受中国疫情影响大幅下跌，后续中国如何落实第一阶段贸易协议，采购美国农产品也存在一些不确定性，加上南美大豆逐渐上市，美豆价格预计将持续走弱。后续重点关注新一年美国大豆的播种工作，关注2月20-21日美国农业部二月农业论坛对新季美国大豆播种面积的预估。
　　豆粕方面：春节前进口大豆到港增加，大豆库存回升，压榨量保持超高水平，大豆库存、豆粕库存回升，压力渐显，市场对春节后的后市并不看好，备货不多。受疫情和物流影响，节后部分地区饲料短缺，部分养殖企业面临断粮危机。市场受恐慌情绪影响大幅下跌，但饲料消费刚性，跌幅有限，豆粕走势将逐渐企稳，明显强于油脂。
　　油脂方面：春节期间国内油厂大多停机，马棕榈油大幅下跌，国内油脂在开市后也全部跌停，市场悲观情绪浓重。供应方面，棕榈油受到疫情影响小，豆油由于油厂开机延后，供应可能受到影响，目前面临较大的不确定性。需求方面，节后进入油脂消费淡季，加上疫情影响，下游餐饮消费大幅下滑，油脂消费面临较大下降，局部地区受疫情影响物流运输可能不畅，造成期现货价格的分化。
　　策略建议
　　卖出豆粕2005在2550的看跌期权，收取52元权利金（资金比例15%）。
　　待油脂跌停打开后，做多豆油棕榈油价差，价差在360附近买入豆油2005，卖出棕榈油2005，（资金比例20%）。