华西证券-理邦仪器-300206-IVD和监护直接参与抗疫，估值低财务稳健-200203

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　　新型冠状病毒疫情暂未看到疫情拐点，体外诊断为先行手段
　　新型冠状病毒肺炎截至2月2日全国确诊人数17205例，较上日增加2829例，暂未看到疫情转折点。根据指南，病情监测血常规、尿常规、CRP、生化指标、凝血功能，必要时行动脉血气分析，复查胸部影像学。体外诊断嵌于诊疗中，是先行的医疗手段。由于疾病传染性强的特点，对于仪器要求独立性，相关医疗设备耗材需求大大增加。
　　公司产品契合疫情诊疗全流程，干式血气分析仪优势独特
　　公司是国内第一品牌的干式血气分析仪，便携、出结果快（不到1min）、无交叉感染；而其磁敏免疫分析仪和特定蛋白免疫分析仪SP1200均可以测CRP，而磁敏免疫是POCT，契合疫情对于快速和便捷的要求；另外，疾病诊疗过程，监护仪、血氧仪和心电图机等，也嵌套于疾病治疗整个流程当中。公司干式血气分析仪等产品已经处于供不应求阶段。
　　公司财务稳健，估值合理，给予“买入”评级
　　2019年Q3，公司资产负债率低仅有13.14%，现金和保本理财近5亿元；我们预计其收入2019-2021年为10.99/13.78/16.76亿元，增速分别为10.75%/25.34%/21.63%，归母净利润为1.27/1.91/2.58亿元，增速分别为37.36%/50.10%/35.08%，而2020年对应的P/E约23倍；PEG小于1，并且考虑到公司在体外诊断的独特布局和细分的优势，疫情促进诊断设备进院带来的后续持续销售推动，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　产能供应不及时，供应链封锁，海外销售不及预期。