方正证券-化工行业周报：各化工企业助力抗击疫情，强烈推荐万华化学、玲珑轮胎、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化-200202

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　　1、投资建议：关注具有核心竞争力的优质标的
　　本周方正化工景气指数为87.00，环比下降1.13。从长期的角度看，化工里面有一大类成长股，这些公司凭借有效的激励制度、卓越的管理和研发优势，打造出极具竞争力的低成本优势和快速服务优势，在国内进行快速的进口替代，甚至在全球范围内市占率快速地提升。鉴于全球化工市场的巨大空间以及国内化工企业很低的市占率水平，这些化工龙头成长的确定性较强，周期性的波动又为市场提供了众多的买入时点。基于这种认识，我们初步筛选出了一部分细分领域的龙头企业。比如向全球化工巨头迈进的万华化学、轮胎行业的龙头玲珑轮胎、民营炼化巨头（恒力石化、荣盛石化、恒逸石化）、无机新材料领域的龙头国瓷材料、维生素龙头新和成、煤化工龙头华鲁恒升、农药领域的扬农化工、涤纶长丝龙头桐昆股份、C2/C3领域的卫星石化、复合肥领域的新洋丰、植物生长调节剂龙头国光股份、草铵膦龙头利尔化学等。
　　万华化学：化工行业下一波的竞争优势在于工程师红利，万华是国内少有的以技术创新驱动公司发展的典型。公司以优良文化为基础，通过技术创新和卓越运营打造出高技术和低成本两大护城河。我们认为，万华化学后续的成长性将大于周期性。卓创1月23日纯MDI价格15620元/吨（环比持平），聚合MDI报价12810元/吨（环比持平）。据卓创资讯信息，万华聚合MDI对经销商2020年2月挂牌结算价执行13500元/吨，与1月持平。据万华公众号，公司向湖北红十字会捐款现金500万元，同时，从欧洲采购10000套符合欧盟标准的EN14126医用防护服，将捐赠给山东省、烟台市卫计局，用以支持在一线奋战的医护工作者。
　　玲珑轮胎：轮胎行业尤其是乘用车轮胎行业，摆脱低端加工命运的关键，在于中高端原装配套带来的品牌溢价力和对后装市场的导流作用。玲珑轮胎在中高端配套领域较国内企业有明显先发优势，较国外企业有巨大的成本优势，玲珑轮胎在中高端配套领域正迎来大规模突破。1月23日普利司通205/55R16耐驰客报325元/条（环比持平）。据公众号信息，玲珑轮胎通过驻湖北子公司陆续向武汉、荆门等地红十字会捐款500万元。同时紧急调配玲珑轮胎武汉销售网络，为火神山医院建设车辆及其他救援车辆免费提供轮胎服务。
　　恒力石化：恒力的炼化项目采用国际先进的技术、将低成本原油加工成为具有更高附加值的化工产品，尽量减少低附加值的成品油产品，同时在加工过程中的辅料及公用工程、人工等方面具有较大优势，抵消了相对老旧炼厂在折旧和财务费用方面的劣势。当前市场比较担心景气下行期会影响恒力炼化项目的盈利，但我们方正化工认为，由于前期尚未经过充分的市场竞争，大型炼化行业就像一块饱含水分（利润空间）的海绵，恒力炼化的高效将会拧出超出预期的水分，我们看好恒力炼化超越行业平均的盈利以及未来持续的增长能力，涤纶长丝1月23日库存13.4天，环比+0.9天，1月23日价格7633元/吨，环比持平。PTA 1月17日社会库存155.4万吨，环比+11.1万吨，1月23日价格4740元/吨，环比-105元/吨。恒力集团于1月27日驰援武汉1亿元/吨，环比-105元/吨。恒力集团于1月27日驰援武汉1亿元投料一次成功。
　　风险提示：近期疫情可能引发市场大幅波动的风险；油价大幅下跌；环保放松；经济大幅下行。