广发期货-国债早报：疫情受关注，期债上行明显-200204

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　　[期债主要观点]
　　周一，国债期货大幅攀升，2年期、5年期和10年期国债期货主力合约分别上涨0.23%、0.71%和1.37%。现券收益率下行，以中证数据显示，2年期、5年期和10年期国债到期收益率分别下跌24.81bp、19.30bp和16.98bp。
　　当前，国债期货上行，我们认为主要受以下因素的影响：首先，疫情传播速度较快，且没有得到有效的控制，令市场避险情绪升温。参考非典时期，疫情的爆发，短期对经济形成冲击，央行呵护市场流动性，R007下行，债券收益率下行。其次，目前经济本身存在下行压力。2月3日公布了去年12月规模以上工业企业利润数据，同比下降了6.3%。再次，猪肉供给增加，未来CPI同比增速有望回落。2月3日，国家发展改革委表示，后续将采取更有效的措施保障各类生活必需品的供应，进一步增加供给。猪肉供给的增加，有助于降低市场对于CPI同比增速持续上行的预期。最后，货币政策的边际宽松，形成支撑。面对节后大规模的资金到期压力，同时结合疫情的影响，央行副行长潘功胜2月1日曾表示，2月3日金融市场开市后，人民银行将提供充足的流动性，加大逆周期调节强度，保持金融市场流动性合理充裕，维护货币市场利率平稳运行。2月2日，人民银行宣布，将于3日开展1.2万亿元公开市场逆回购操作投放资金。2月3日，从实际投放情况看，7天期和14天期逆回购操作中标利率均下调了10BP。央行货政委委员马骏表示，公开市场操作会产生“降息”效果，LPR有望下降。
　　当前疫情未得到有效控制，会对经济带来短期冲击，同时结合资金面的合理充裕，期债受支撑。不过从2月3日期债的走势看，国债期货上涨过快，虽当天大幅收涨，但与开盘之后的高点相比，涨幅有所收窄，近期或有一定的回调空间，我们建议轻仓（10%）做多T2006，入场点位100.00-100.20，目标点位101.5-102，止损点位99.5，密切关注市场流动性和疫情的进展情况