万联证券-国防军工行业周观点：基本面整体改善，板块投资风口凸显-200202

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　　行业核心观点：
　　本周行业消息显示军工板块基本面整体改善，北斗导航、地面兵装等产业或将迎来快速发展，但节前收缩效应以及武汉肺炎疫情拖累市场整体下跌。本周沪深300指数周跌幅3.63%，申万国防军工行业周跌幅1.01%，在申万一级行业中排名第4位；申万国防军工行业PE（TTM）59.94倍，航天装备76.18倍，航空装备47.66倍，地面兵装51.92倍,船舶制造105.55倍。本周期融资买入额为65.14亿元，融券卖出额为0.47亿元。亚光科技（+23.88%）等个股本周涨幅靠前，中科海讯（-11.61%）等个股跌幅较大。
　　投资要点：
　　军工板块基本面整体改善：截止目前，已有多家军工企业发布了2019年业绩预告，其中航天发展、航新科技、中船科技、中航高科、航天彩虹、海格通信、钢研高纳、耐威科技、景嘉微等公司预增。无论是上游的原材料公司，还是中游的元器件公司、部件系统公司，均取得了不错增长，军工行业基本面持续改善不断得到验证。未来随着国企改革三年行动方案出台，一系列改革配套操作性方案相继落地，央企加快推进各项改革试点落地，军工作为国企改革的重要领域之一，2020年或将加速推进，不断释放潜力。
　　北斗三号系统将全面建成在即，北斗产业正成为风口：近期，中国卫星导航系统管理办公室主任、北斗卫星导航系统新闻发言人冉承其介绍，2020年6月前，计划再发射2颗地球静止轨道卫星，北斗三号系统将全面建成，迈入全球服务新时代。我国已形成包括基础产品、应用终端、运行服务等在内较为完整的北斗产业体系，正在从行业应用拓展到大众应用，呈现快速发展局面。
　　地面兵装智能化加速：湖南云箭智能科技近日落地长沙标志着中国兵器装备集团人工智能产业的落地，公司专注于高性能计算、服务器、云计算、智能制造领域研究开发，为军事需求的计算算力和人工智能算法提供科技支撑，预计将随5G基础设施建设步伐一同带动地面兵装智能化向前迈进。
　　风险因素：军品订单涨幅不及预期、应用开发成效不及预期、人工智能兵装研发进展不及预期。