南华期货-纸浆产业周报-211015

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【供应】市场预期9-10月到岸针叶浆较多；阔叶浆下半年供给压力较大，2021年下半年开始到2022年中期将会有超过620万吨的装置投产计划，其中巴西bracel280万吨桉木阔叶浆产能，已于9月9日部分开始投产。

【需求】本周生活用纸企业库存环比降低1.54%。

受限电、煤炭限制等因素影响，纸企生产受阻，多消耗库存为主，库存小幅下降。

白卡纸行业周度开工负荷率及产量较上周回升，开工负荷率环比提升4.51%，产量增加6.79%，目前纸厂生产正常，局部社卡排产量有所提升，带动开工及产量增加。

双胶纸生产企业开工负荷率较上周上升4.13%。

规模纸厂部分产线恢复生产，中小纸厂利润承压，仍有停机检修情况，整体开工负荷情况有所上升。

铜版纸生产企业开工负荷率较上周上升2.62%。

部分产线恢复生产，仍有产线停机或低负荷运行，整体开工情况小幅回升。

【港口库存】据不完全统计，本周青岛港纸浆总库存较上周减少0.4万吨，环比降幅0.36%，常熟港纸浆总库存环比上周持平。

当前纸浆港口库存高位整理。

【总结】节后进口木浆现货市场心态面博弈延续，浆价维持弱势下跌态势，其中针叶浆下行50-350元/吨，阔叶浆价格下行50元/吨左右。

期货端，上周主力合约跌幅较大，期货盘面大幅贴水现货。

成本面来看，新一轮进口木浆外盘延续下滑态势，不利于浆市信心面的稳定，而需求面无明显增量，预计浆价延续偏弱整理态势。

后期需密切关注纸浆上下游库存情况。