国盛证券-通信行业：远程办公迎机遇，视讯赛道最核心-200204

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　　“新冠病毒”来袭，远程办公有望解决异地复工问题。2019年12月，武汉市出现“新冠状病毒”感染病例，为了防止传染，人民开始减少外出活动并进行自我隔离。而临近假期尾声，如何解决复工，同时又不会将疫情蔓延，远程办公有望成为最优解。
　　远程办公仍处于发展初期，巨头纷纷布局。2017年我国远程办公规模达到60亿元，2012年至2017年市场年均复合增速达到96%，并且保持持续高增长的态势。微软、思科、阿里、腾讯、华为等巨头纷纷布局，推出各自的产品，云厂商的竞争已经进入白热化阶段，都需要在基础的云服务之外新建一个业务支柱，而有望成为企业服务入口的协同办公SaaS就成为了必争之地。为了寻找新的业务增长点，各厂商纷纷把目标转向了规模更大的传统企业。
　　企业协作市场迎发展良机，市场规模达数百亿美元。据Slack招股书预计，通信协作产品市场达280亿美元，同时，由于市场和竞争对手的数量在迅速发展，整个市场规模仍处于快速扩张阶段，现在的预期可能无法完全反映市场的实际规模。据IDC预测，包括视频会议、语音聊天、内容共享等在内的移动办公与协作市场规模将在2022年达到430亿美元。
　　互联网下半场，To B服务迎来了市场的关注。随着线上流量趋向饱和，人口红利消失，曾经在To C领域叱咤风云的腾讯，阿里，美团等巨头纷纷开始布局To B领域，意图凭借在To C的积累，继续发扬光大。企业对于运营效率和信息化办公的关注，会进一步抬升To B的关注度。
　　企业协作仍为蓝海市场，竞争格局逐步明朗。企业协作产品的渗透率尤其是在中小企业（SMB）的渗透率仍然偏低，早期主要应用于巨头厂商，未来渗透率有望进一步提升，目前仍然处于发展初期，未来增长空间巨大。
　　巨头带来的不是挤压效应，而是带头示范作用。很多巨头公司入场，诸如华为、腾讯都在这块布局，对市场构成压力；我们认为新兴技术/新兴厂商以及传统巨头分成两大阵营，各有优劣，在这个用户体验至上的商业环境下，可能将会有各自的目标市场，同巨头会带动整个行业生态的建设，共同分享行业增长的红利。
　　推荐标的：企业协作市场有望伴随整体5G网络的建设以及企业对于运营效率要求的提升得到进一步的扩张，国内相关公司也在着手相关布局，并且进展顺利。推荐关注亿联网络300628/会畅通讯300578/梦网集团002123/苏州科达603660/二六三002467/齐心集团002301。
　　风险提示：协作服务市场增长不及预期；市场价格竞争激烈。