光大证券-海外市场研究半月纵览（2020.01.16~01.31）-200131

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　　总量研究
　　【宏观】春节期间海外那些事――2020年春节期间海外经济点评(2020-01-31)
　　分析师：张文朗/刘政宁
　　春节期间海外风险资产普遍下跌，其中油价跌幅较大，反映市场对全球经济前景的担忧增加。不过疫情的影响主要是短期的冲击，疫情过后经济往往会出现反弹，因此也无需过度担忧。美联储：维持利率不变，扩表将持续到4月，鲍威尔对美国经济前景谨慎乐观，态度偏鸽派。19Q4美国GDP环比年化增速2.1%，符合市场预期。消费、投资、进口趋弱，出口反弹，政府支出保持强劲。企业仍在去库存，贸易摩擦的影响还未散去。英国退欧姗姗来迟，未来仍有不确定性。欧元区经济企稳迹象初现端倪，德国PMI连续四个月回升。
　　【宏观】德国为欧洲点亮曙光――2020年欧元区经济展望之一(2020-01-22)
　　分析师：张文朗/刘政宁
　　2019年欧元区经济增速放缓至欧债危机以来最低水平。与上次危机不同，本轮放缓受德国影响较大，而德国经济疲软又主要受出口影响。尽管如此，我们认为2020年德国经济仍有望实现“弱复苏”。中美贸易摩擦缓和有助于全球贸易回暖，全球主要市场汽车销售回升，叠加德国政府增加对新能源车补贴，利好德国汽车产业。欧央行维持宽松的货币政策也有助于信贷扩张。一些先行指标显示，德国经济已出现企稳的迹象。不过由于中美经济均有下行压力，且英国脱欧不确定性仍在，向上的空间可能有限。