长城国瑞证券-电子行业双周报2020年第2期（总第26期）：苹果2020财年首季度业绩创新高，华为2019年5G手机出货居全球榜首-200204

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　　行情回顾（2020.1.13-2020.1.23）：
　　本报告期（2020.1.13-2020.1.23），市场总体下跌，除电子和生物医药外，其他申万一级行业指数涨跌幅均为负值，申万电子指数涨幅为5.80%，在申万一级行业中位居榜首，跑赢沪深300指数9.63pct。电子行业整体估值上升至44.89x，继续逼近最近5年均值（45.89x）；整体市净率达到4.68x，超过近5年均值（3.91x）。
　　本报告期，申万电子二级分类方面，半导体、电子制造Ⅱ、元件Ⅱ、其他电子Ⅱ、光学光电子涨幅分别为17.89%、6.27%、2.77%、1.14%、0.39%；三级分类方面，半导体材料、集成电路、分立器件板块领涨，上涨26.03%、17.25%、14.78%；显示器件Ⅲ、被动元件、其他电子Ⅲ板块涨幅居后，涨幅分别为1.05%、-0.39%、-1.14%。
　　公司动态：
　　本报告期内，电子行业上市公司共有42家公布重要股东股权变动122笔，其中3家上司公司重要股东增持公司股票3笔，增持变动参考市值合计约14.04万元；39家上市公司重要股东减持公司股票119笔，减持变动参考市值合计约934,060.86万元。
　　截至2020年1月31日，电子行业共有165家上市公司发布了2019年年度业绩预告，其中续亏8家；首亏18家；预减16家；略减15家；扭亏21家；略增29家；预增51家；续盈7家。此外，共有环旭电子、视源股份、艾华集团、五方光电、中京电子等5家公司发布2019年业绩快报，另有聚灿光电公布电子行业第一份年报（营业收入11.43亿，同比增长104.61%；归母净利润814.43万元，同比下降60.02%）。
　　行业资讯速览：
　　◆苹果2020财年一季度净利润222亿美元，营收、盈利均创历史纪录。1月29日消息，苹果公司（NASDAQ:AAPL）在美股市场周二收盘以后（北京时间周三凌晨）发布了该公司的2020财年第一季度（截至2019年12月28日）业绩。报告显示，苹果公司第一季度净营收为918.19亿美元，与去年同期的843.10亿美元相比增长9%，创下了公司历史上的最新纪录，并超出华尔街分析师此前预期；净利润为222.36亿美元，与去年同期的199.65亿美元相比增长11%；每股摊薄收益为4.99美元，与去年同期的4.18美元相比增长19%，同样创下历史纪录，并超出分析师此前预期。（资料来源：腾讯科技、苹果公司公告）
　　◆Strategy Analytics：2019年全球5G手机出货1870万台，华为市场份额全球第一。1月30日消息，Strategy Analytics最新发布的报告指出，2019年全球5G智能手机出货量达到1900万台。
　　其中华为出货量为690万台，占全球5G智能手机市场份额的37%，位居第一；三星出货量为670万台，以36%的份额位居第二；vivo出货量200万台，份额为10.7%，排名第三；小米手机出货量为120万台，份额为6.4%，排名第四；LG以90万台的出货量排名第五，市场份额为4.8%。（资料来源：集微网）
　　◆Counterpoint：三星2019年全球智能手机市场份额稳居第一。1月31日消息，知名第三方市场调研机构counterpoint近日公布了2019年第四季度与2019年全球智能手机市场份额的报告。2019年第四季度苹果以7290万台的出货量，18%的市场份额险胜第二名的三星（份额为17%）；季军被中国手机厂商华为摘得，它的市场份额14%，出货量为5600万台，相较2018年同期的5970台的出货量，15%的市场份额，华为在2019年第四季度的全球表现欠佳。
　　2019年全年来看，报告显示三星以29,650万台的出货量，20%的市场份额继续蝉联榜首，相较2018年19%的市场份额，增长了1%；排在第二位的是大家熟知的手机厂商华为，它在2019全年的出货量为23850万台，市场份额为16%；排在第三到第十名的手机厂商分别为苹果、小米、OPPO、vivo、联想、LG、realme、传音。（资料来源：集微网）
　　投资建议：
　　根据Strategy Analytics，2019年全球5G手机出货量1870万台，结合Counterpoint公布的2019年全球智能手机出货量数据，5G手机出货量占比为6.3%左右，建议持续跟踪关注5G产业链（包括基础设施和通讯终端等产业链）相关公司；苹果2020年财年第一季度（截至2019年12月28日的3个月）显示，iPhone收入略有提升，Mac和iPad收入略有减少，而可穿戴设备、智能家居及配件等产品（Wearables, Home and Accessories）同比增长36.97%，成为驱动苹果业绩成长的重要力量，建议对智能手表、无线耳机等产业链公司。受到新型肺炎疫情影响，电子行业面临产能不足以及国内需求下滑压力，需要对后续情况保持密切关注。
　　风险提示：
　　中美贸易关系恶化风险；汇率波动带来的汇兑损失风险；原材料价格大幅提升风险；新型肺炎疫情带来的工厂开工率不足风险；电子行业景气度下滑，下游需求不振风险；LED行业竞争加剧，产品价格改善低于预期风险；手机市场趋近饱和，手机销量增速不及预期导致手机产业链上下游厂商营收、盈利滑坡风险；可穿戴设备等新兴产品发展不及预期风险；5G进展不及预期风险。