中信期货-商品策略日报：央行出手呵护流动性，多部委出台政策保障市场稳定-200204

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　　今日市场关注：
　　美国12月耐用品订单终值
　　澳洲联储议息会议
　　全球宏观观察：
　　面对疫情冲击，央行出手呵护市场流动性。昨日，央行有1.05万亿元逆回购到期，同时疫情也对市场造成冲击。面对这一情况，央行昨日在公开市场开展3000亿元14天期逆回购以及9000亿元7天期逆回购，中标利率均下调10个基点至2.55%和2.40%，以保持节后市场流动性充足，避免市场恐慌情绪，维护利率平稳运行。同时，央行在疫情防控期间将提供总计3000亿元低成本专项再贷款资金，并要求获得这部分资金的银行向应对疫情的重要医用、生活物资生产企业提供优惠利率的信贷支持，并对重点企业采取名单制管理。我们认为，央行在一季度余下的时间进行公开市场操作时将维持偏宽松的思路，并视情况有可能对SLF、MLF利率以及LPR报价进行下调，空间在10-30bp。
　　多部委出台政策对市场稳定性加以保障。昨日上午举行的国务院新闻发布会上，发改委、工信部、交通运输部、商务部、国家卫生健康委、国家市场监督管理总局负责人介绍疫情防控重点医疗物资和生活物资保障情况。其中，发改委提出将在严格落实防控措施的前提下有序推动复工复产，一方面是推动保障疫情防控、能源供应、交通物流、城市运行、医用物资和生活必需品及其他涉及国计民生的企业复工复产，另一方面是推动重大项目、重大工程和具备条件的行业企业尽快复工复产。对于部分企业担心的产能过剩问题，发改委指出，疫情过后富余的产量，政府将予以收储，所以只要符合标准，企业可以开足马力组织生产。对于疫情时期的物价问题，国家市场监督管理总局表示，市场监管部门正采取最高标准、最严措施、最大投入进行市场监管，特别是针对防护用品、米面油菜果等民生产品，加大了监测力度、巡查力度、线索排查力度、执法力度和曝光力度，对于发“疫情财”的做法露头就打。此外，中央国家机关住房资金管理中心昨日发布通知，将新冠肺炎列入大病提取住房公积金范围，对于患者、疑似患者和密切接触者不能正常还款的，不作逾期处理、不及罚息，受影响而未能及时存缴住房公积金的单位，说明情况并补缴后可视同正常存缴，受疫情影响而导致生产经营困难的企业，可申请暂缓存缴住房公积金，待效益好转后再恢复存缴。海关总署对报税缴税采取了一定程度的宽限政策，税务总局正在研究具有针对性的减税降费政策。多方共同努力，共克时艰。
　　1月中国财新制造业PMI降至五个月最低。昨日公布的1月财新中国制造业PMI降至51.1，低于前月51.5的水平，并创五个月以来的最低点。这一走势与日前公布的1月官方制造业PMI一致，该数据录得50，低于前月50.2的水平。从分项来看，新订单指数受到外需萎缩的影响，降至去年10月以来的最低，令产出指数出现同步回落。鉴于投入成本进一步上升，采购库存结束连续四个月的扩张，降至收缩区间，成本上扬亦导致出厂价格提高，但提升幅度相对较小，令厂商利润空间受到挤压。产成品库存再度出现收缩，降至去年8月以来的最低水平。尽管中美达成第一阶段贸易协议，对外需存在缓解作用，但是考虑到新冠疫情的影响，将部分抵消前述的外需缓解效应。因此2月制造业PMI数据存在进一步回落的可能性，而货币政策和财政政策将出现较大力度的逆周期调节。
　　英国脱欧后续：英方希望达成加拿大式协议。昨日，英国首相约翰逊呼吁与欧盟达成一项“加拿大式”的自贸协议。根据目前欧盟与加拿大的自贸协议规定，双方进行贸易的大部分商品皆免除关税，但不涵盖服务业。欧盟委员会主席冯德莱恩认为，英国想要与欧盟迅速达成协议，需要遵循在福利支出、环境标准、社会保护等方面的共同规则，但是约翰逊对此表示拒绝。英国自1月31日正式离开欧盟，此后又11个月的脱欧过渡期，而和欧盟的贸易谈判将于今年3月开始。如果不能在过渡期内达成贸易协议，英国将面临“无协议脱欧”的风险，英国国内对欧盟贸易依存度较大的企业将首当其冲。