山西证券-社会服务行业2020年春节假旅游数据点评：黑天鹅新型冠状病毒疫情改变春节旅游黄金周-200204

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　　本周主要观点及投资建议
　　黑天鹅新型冠状病毒疫情改变春节旅游黄金周。春节前夕，各大预测机构表示2020年春节出游人次将突破4.5亿，在去年的基础上增加8%。新型冠状病毒疫情春节前在武汉广泛传播，使这个春节成为最冷清旅游黄金周。从年三十到大年初六，全国范围内所有景区、博物馆等文旅场所均停业，出行人数断崖式下跌，“退改停”“宅戴洗”成为假期主旋律。
　　春运期间各大交通运输渠道发送旅客人次均大幅下滑。2020.1.10-2020.1.30，全国铁路、水路、道路、民航共计发送旅游12.44亿人次，同比下降16.5%。其中铁路发送旅游1.86亿人次（-6.2%），道路发送旅游10.09亿人次（-18.1%），水路发送旅游1574万人次（-30.7%），民航发送旅客3337万人次（-11.1%）。新型冠状病毒疫情爆发后，国家及各省市采取的紧急限制人员流动措施对水路、道路运送影响最大。
　　疫情对休闲板块带来的业绩冲击最为显著。2月3日是农历新年第一个交易日，旅游板块受到重创。A股休闲服务板块21只股票跌停，大连圣亚和宋城演艺跌幅最小，分别是4.46%和4.6%，其余跌幅均在9.7%以上。景区累股票15只，13只跌停；旅行社概念：众信旅游、腾邦国际、凯撒旅业、岭南控股全部跌停；免税龙头中国国旅跌停，公司虽然已经全面剥离旅行社业务专注免税经营，但是疫情影响下，出入机场、免税店人数同样表现大幅下降。
　　投资建议：旅游行业是最先受到突发公共卫生事件冲击的行业之一，受疫情扩散期间各部门政策收紧以及消费者旅游信心受损影响，行业短时间内恢复有一定阻碍，相关行业业绩恢复不确定性增大，餐饮、酒店、旅行社等板块较难在疫情尚未得到控制时有业绩表现。我们看好中长期板块修复能力。餐饮行业相继上线线上外卖服务，“宅”文化下建议关注餐饮外卖行业。
　　风险提示：疫情扩散时间延长及传播范围扩大风险；疫情防控政策变化风险；疫情对旅游行业影响不及预期风险；突发事件或不可控灾害风险。