天风证券-纺织服装行业研究周报：新增推荐诺邦股份，疫情催化下有望短期受益-200204

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　　本周推荐：诺邦股份/申洲国际/健盛集团/南极电商/开润股份/水星家纺。
　　1、【诺邦股份】疫情背景下，推荐生产和销售消毒湿巾、口罩等医用防护产品和材料的诺邦股份
　　诺邦股份是集水刺非织造材料与制品于一体的公司，其中非织造材料是消毒湿巾、口罩等医用防护材料的重要原料。在本次疫情影响下，消毒湿巾、口罩等医用防护产品的需求增加，预计将会为公司带来一定催化，短期有望受益，建议持续关注。
　　诺邦股份主要从事水刺非织造材料的开发和生产，为完善企业布局，通过成立新公司及并购持续向非织造材料制品拓展产业链。目前，公司控股子公司共4家，全资子公司杭州邦怡科技有限公司，控股子公司杭州国光旅游用品有限公司；其中邦怡科技下有全资子公司杭州小植家科技有限公司，国光下设全资子公司纳奇科化妆品有限公司。诺邦股份主要为旗下子公司提供水刺非织造材料；邦怡科技主要致力于干巾业务的拓展；杭州国光则致力于湿巾业务的拓展，共同依托诺邦股份的原材料优势，实现公司干巾和湿巾业务领域的互补，提升行业影响力和盈利能力。
　　具体信息欢迎参见我们最新报告《诺邦股份：天风纺服带您看消毒湿巾、口罩等医用防护材料相关标的诺邦股份》
　　2、建议继续关注在海外有布局的代工企业【申洲国际】【健盛集团】
　　由于申洲国际在越南和柬埔寨有生产基地；健盛集团在越南有生产基地。受本次疫情影响，大部分制造企业的国内工厂推迟复工，而柬埔寨和越南的工厂正常开工，由此我们预计本次疫情对于这两家公司的影响有限，建议各位投资者继续关注。
　　3、疫情背景下，推荐电商渠道占比较高的【南极电商】【开润股份】【水星家纺】
　　由于疫情背景下，消费者外出减少，对于线下的消费产生一定影响；但是对于以电商渠道为主的南极电商、开润股份预计影响有限，建议持续关注。同时建议关注电商渠道占比较高的家纺公司水星家纺。
　　4、12月社零数据公布，整体数据稍显疲软，预计受疫情影响，2020Q1社零数据承压
　　2019年12月当月服装针织鞋帽纺织品零售额同比增长1.9%，相比18年同期下降5.5cpt，相比19年11月下降2.7pct；2019年服装针织鞋帽纺织品累计同比增长2.9%，相比18年下降5.1pct，相比19年1-11月环比下降0.1pct。整体来看服装行业社零数据稍显疲软，预计受疫情影响，2020Q1社零数据承压。
　　风险提示：终端需求疲软，库存风险，行业调整不达预期；行业及公司净利率下滑风险，现金流压力风险。